美国光模块:网络设备支出相对稳健,AI仍为CIO最优先投资方向 大摩(M.M

丹萱谈生活文化 2025-07-11 09:21:15

美国光模块:网络设备支出相对稳健,AI仍为CIO最优先投资方向 大摩 (M. Marshall, 25/07/08) 大摩的2Q25 CIO调研显示网络设备支出保持稳定,AI投资热度持续增强,尽管宏观和关税不确定性仍存。相较通信软件等其他子板块,网络设备表现更具防御性,建议优先关注CSCO、ANET、FFIV等相关标的。 网络设备支出预期稳定,排名略有回落 通信板块2025年增长预期为2.9%,较上季度下滑7bps,但仍高于2024年13bps。网络设备在CIO支出优先级中由第7位降至第8位,但支出韧性较强,是2025年前期以来少数未被下调预期的板块之一。 AI持续为CIO最优先方向,预算来源偏向新增投入 AI仍为2025年CIO最优先事项,60%的CIO预计2025年或更早进入生产阶段。56%的AI支出来自新增预算,比例高于1Q25的41%,显示企业在AI上愿意增量投入。相关受益标的包括CSCO、ANET、FFIV、HPE等。 公共云渗透持续提升,设备更新需求上升 2Q25调研显示,企业预计2027年底68%的工作负载将迁移至公有云,高于目前的44%和2025年底的50%。在更清晰划分云端与本地部署后,部分企业开始更新多年未更换的本地设备,利好网络相关设备需求。 通信软件虽有所改善但仍承压 通信软件支出防御性仍弱,但较上季度有边际改善,尤其在协作软件和客服软件领域。协作类软件支出意愿略升至Top10边缘,客服软件防御性从Q1的第25位上升至第10位,显示结构性亮点初现。

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