【华泰金属】寻找低洼 排序：银、钴 > 金、铜、铝、钢铁 钴可能会复刻钨和稀土！ 1、短期黄金具备走强基础 轻微滞胀、流动性宽松、欧洲财政自律性引发的信用危机以及二级市场的调整，都对金价起到了边际提振作用。在美国经济软着陆预期下，这些事件市场交易相对充分，我们认为金价短期或维持在$3600高位震荡。耐心观察前述事件相关的高频数据是否会超预期或经济向衰退演变。 我们认为黄金板块中仍然有增量比较确定，估值相对低估的标的。【山东黄金HK】【中金黄金】以及一些未入通的低估值香港黄金公司。 2、白银 软着陆预期下，短期价格跟随金价，一旦经济企稳将大幅修复金银比。近期白银板块涨幅不输黄金。 【株冶集团】【盛达资源】等 3、铜 短期再有矿山出现扰动，Grasberg全球第三大铜矿发生安全事故。铜价短期走强预期走强。中期26-27年持续供不应求，铜价看涨至1.1-1.2万美元。板块将随价格趋势上行而上修，有成长的铜企15x，稳定铜企12x。 【紫金矿业：26年合理估值16-17x】【江西铜业股份：合理估值12x】【中国有色矿业合理估值15x】 4、钴 核心矛盾是供给的大幅收缩 。9.22后，刚果金禁止钴出口延期或配额制两种情景。无论哪种，考虑物流周期，年内都难以形成有效供给。25-26年短缺，电钴价格升至35-40万。 【华友钴业】【腾远钴业】【力勤资源】等 5、铝 景气确定，红利属性强，受益降息周期重启。 【神火股份】【天山铝业】等 6、钢铁 短期反内卷，因为行业盈利率超60%，减产迫切性与政策指引进入博弈期。但行业已经进入周期性修复期。政策性减产的长期战略方向确立。静待政策花开！
