【中泰资产配置何佳烨】资产配置专题报告：特朗普宣布50%的铜关税，后续关注2+2

【中泰资产配置何佳烨】资产配置专题报告：特朗普宣布50%的铜关税，后续关注2+2因素 💰美国加征50%铜关税引发市场巨震 2024年7月8日，美国总统特朗普宣布对进口铜及铜相关产品征收50%的额外关税，预计7月底至8月初实施。这一政策导致美国COMEX铜价大幅飙升，创下1988年以来最大盘内涨幅，而伦敦LME铜价则明显下跌，两者价差一度扩大至2000美元/吨，远超市场预期。 💵关税政策割裂全球市场引发套利潮：此次关税政策导致全球铜市场出现显著的区域供需失衡，主要原因有三：首先，进口成本大幅上升直接推高了美国本土铜价；其次，投机资本在COMEX市场做多、在LME市场做空，进一步放大了价格波动；最后，贸易商在关税落地前加速将铜库存从LME仓库转移至COMEX仓库，以赚取价差收益，短期内加剧了市场波动。 [咖啡]后续铜价走势需关注“2+2”关键因素： 指标一为COMEX库存/消费比 指标二为LME注销仓单占比 事件一为智利是否被豁免关税 事件二为铜精矿加工费（TC）能否回升。 这些因素将直接影响全球铜供应格局和市场结构，决定铜价未来走势。 👆尽管短期内铜库存的跨市场转移会造成价格波动，但长期来看，铜价走势仍取决于全球需求基本面，特别是中国房地产市场复苏和美国经济软着陆的可能性。当前G20领先指标回升，显示全球经济复苏对铜价形成一定支撑。 📍 风险提示：数据更新不及时