美元美债正在加速失去避险功能
美元美债正在加速失去避险功能
暗渡陈仓
放在过去，以色列跟朗哥都打成这样，美元指数早就飞上天了，美债也是被各种抢购（美债收益率应该下降）。
这就是传说中的美元和美债的“避险属性”。
然而，这次诡异的点在于，这一切都没有发生。
反而国际黄金协会做的一项调研结果是，未来12月内，全球很多央妈还要大规模增持黄金。
大家回忆一下，当初次贷危机爆发的关键时刻，按理“危机震中”就是美国金融市场。可是，当时全球大量避险资金还是冲入美债市场求抱抱。
同样，2022年俄乌冲突，也是大量资金涌入美元美债市场，求安慰。
因此，我们只能说：
反常即妖
本质上，黄金这个东西，有2样美元美债没有的属性：
无需考虑大国站队问题
无需考虑“债务违约”问题
这才是真相所在！
其实，这次中东战火升起，也是很有套路。
前面，中美刚刚伦敦会谈结束，这里就突然打起来了。
这也提示我们，中美这场会谈的结果中，川普根本没有拿到自己要的东西。
拿不到自己要的东西，就无法解决川普执政至今最大的挑战，美债续债化债。
因此，中东这里马上开个副本，卖战争，确实是很有必要。
毕竟，这么一折腾，马上油价拉升，直接打击全球最大的制造业国家（我们）的成本端，相当于釜底抽薪。
所以，就算暂时美元美债的避险功能是退化了，但是，却又是一步险棋，是川普想要修复美元美债长期信仰的险棋。
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最新公布的美国经济数据，也很有看头。
美国5月零售销售环比-0.9%，创两年来最大跌幅。
前面为了对付关税战的冲击，美国人疯狂抢购进行囤货。
目前来看，这波囤货潮差不多结束了，所以，反应出消费不行了。
这就是A森一直说的，美国是供给侧风险传导给需求侧风险。
如果继续保持这个态势，今年下半年美国经济处于一轮衰退，是必然的。
问题是，后面要中期选举了，经济衰退出现，川普还如何对付民主党？
再说了，美国居民家庭的可支配收入的结构也是不正常的。
4月的可支配收入增量中有70%来自于政府社会福利，即更多的失业保险收入和社保收入等。
今天我们都知道，这些福利开支的融资几乎都来自于美国国债市场，等同于联邦政府向全球借钱补贴本国民众的基础福利。
这也再次提示我们，经济领域，美债始终是川普最大的挑战。
这个节点出现任何重大问题，绝对是会让川普陷入政治生涯的“滑铁卢”。
俄乌冲突，让美债市场饱饱的虹吸了一波欧洲避险资金红利。
原本想要在东亚为中国单开剧本，一直没有成功。
本来还想要日本继续当“奶妈”，再奶一奶美债市场。
然而，日本受困于经济衰退压力、严重的通胀压力、与日俱增的财政扩容压力，真的有点奶不动美债了。
所以，最近，来中东地区开个副本，想要让这里的土豪纳捐，也确实是“无奈之举”。
只不过，人生不如意十有八九，这次的微操效果并不好。
这也提示我们，光靠传统的避险情绪拉美债融资行情，也走不通了。
从2011~2014年，海外央妈和重要机构买入美债的能力，边际加速递减。
2014年之后，是海外的金融机构、养老金机构和美国本土的金融机构、本土的居民储蓄，买入美债。
可是，到了今天，这几股力量也买不动了，缺口巨大。
这也是A森一直说的，只要这一刀割不到中国，美债市场的融资压力就会陡增。
最终，兜兜转转，除了未来美联储下场，其实已经没有其它出路了。
别看如今的美联储态度非常傲娇，臣妾就是不从。
然而，形势比人强，不会有任何一个美国精英接受美债市场因为买盘力量不足引发的崩溃。
甚至，美国普通人也不会接受，因为美债市场违约，而导致社会福利保障崩溃。
因此，美联储重新带头买入美债，不过是时间问题了。拖的越久，将来买的越多，持有的时间越长。
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理解了上面的逻辑，其实我们也就不用担心美债市场违约，也不用真的担心美元美债市场避险功能的退化。
考虑到美元霸权依旧是全球最牛逼的金融体系，把美国人逼急了，它往死里印钱，让全球承担他们超发货币的成本，又有几个经济体规避的了？
这个也是一直提示的：
不要总是幻想中国未来几十年会长期处于通缩通道，这种思路其实是对美元霸权的看轻。人性是怕痛的，逼急了，又有权柄在手，永远不要低估大佬们的道德下限的深度。
其实，当今全球这么多乱七八糟的经济问题、地缘冲突和金融战逻辑，并不是莫名其妙发生的。
核心的核心，都是围绕中美博弈的这根主线，其它剧本都是支线剧情。
无论是拜登的正面狙击我们、川普现在的迂回策略，都不过是想要找到我们的软肋，然后，进行“终极收割”。
搞朗哥，既可以打击一带一路，可以拉升油价打击制造业国家，还可以重塑美元的信心。
今天，美元美债的信用底座是，“没有替代品”。
就算你们再不喜欢美元，你们能找到替代品吗？只要没有，那就是任由美元美债收割。
拜登引爆的这轮收割浪潮至今，是“主动精准收割”，通过找对手软肋，实施精准打击。
可是，如果拜登的招数、川普过去几个月的尝试都失败，那就不能玩主动收割了。
退而求其次，“无差别被动收割”，往死里超发美元，让全球都通胀，都为美国人的国债背负压力，都为美国人的福利买单。
鲍威尔之所以一直不肯降息，就是想要拖延这一刻的到来，毕竟还是有长期后遗症的。
然而，川普已经公开要求鲍威尔直接降息200个基点，那就说明，政客们已经没有退路了。
80年代至今，一般美元周期的逻辑是，弱美元10年左右，强美元6~7年左右。
强美元，用来虹吸其它国家财富，打爆其它国家核心资产，为美国跨国大资本抄底做准备。
弱美元，用来白菜价买入其它国家核心资产，布局炒高其它国家的资产价格，转嫁美国本土的体制成本压力。
因此，关税战或许也就这样了，但是，围绕美元美债霸权的终极博弈，却还在上演。
以此逻辑，基本上，接下去几个月，恐怕我们的外需和内需，仍有压力。
现在是美元周期强弱切换的关键节点，就是美元要走弱、却还没有真正走弱的过渡阶段。
外需肯定是要不行了，内循环的发力又不敢马上全面引爆。
所以，手把手教大家一个简单的观测指标：
什么时候人民币进入全面升值通道，什么时候就是村里彻底决心要大规模内部救市。人民币没有保持升值趋势，甚至一直没有回到“6”开头，那么，所有的内需政策都只会“托而不举”。
