特朗普为何要逼着美联储降息？ 2024年底，美国对外净负债约26.2万亿美元

特朗普为何要逼着美联储降息？ 2024 年底，美国对外净负债约 26.2万亿美元，占名义 GDP 89.8%。以各期限美债平均票息率 5%计，相当于美国经济总产出中 4.5%流向美国以外的投资者。 大额的美债存量叠加高票息，从分配视角来看，海外净负债的高占比使经济产出严重外流；从经济增长视角来看，外流资产收益难以转化为消费和投资，拖累本土经济增长。 2025年3月、4月美国国债到期额分别为2.36、2.8万亿美元，预估今年5、6月分别到期2.32万亿、1.30万亿美元。仅从这个角度来看，特朗普不但希望美联储能多降息，而且最好是早降息，假设以一次仅降息25个基点来算，月均2万亿的到期规模早一个月就能节省约50亿美元每年。 另一个角度来看，今年到期的国债中以5年期视角看：2020年美国财政部一共发行了6530亿美元的5年固息债，加权平均融资成本仅0.44%，不少票息率更是低至0.25%。无论联储是否降息，哪怕年内可以降75-100bps，债务重新置换后增加的财务成本，对于特朗普政府来说，依然是非常巨大的。从这个角度来看，哪怕推高通胀遏制降息，他也需要从例如关税这样的经常项目上寻求补贴。