【长江电新】光伏：协会发文肯定硅料平台公司注册，采用“承债式收购+弹性封存压产能”双轨模式运行 事件：中国光伏行业协会官方发文《光伏“反内卷”周年考：让价格回归理性——深入学习贯彻中央经济工作会议精神坚定信心乘势而进》，从光伏内卷深层治理逻辑、价格修复到格局重塑、局部自律到全国一盘棋、从成本竞争到价值创造对“反内卷”进展做了总结与回顾。 1、协会指出：平台公司完成注册标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，该平台拟采取“两条腿走路”的创新模式，实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式运行。我们认为，硅料产能整合持续推进，进程又向前迈出重要一步。后续核心观察企业向平台公司的注资情况以及限产提价方面进展。同时，下游硅片、电池、组件环节本周&下周亦将有针对明年配额以及产业链成本价格的讨论，产业链自律全面推进。 2、基本面层面，短期光伏进入需求淡季，明年春节后预计随着组件需求改善， 配合供给侧举措逐步落地生效，产业链价格有望修复。展望2027年，随着硅料产能整合落地以及能耗标准收紧，硅料行业供给预计控制在250万吨以内，考虑其余环节基本没有新建产能，各环节开工率有望修复至60%+的合理水平。若硅片、电池、组件环节出现类似硅料的产能收紧或者落后产能加速退出，供需趋势有望进一步向好。 3、投资方面，2026H1关注反内卷和储能、BC、无银化等新成长机会；2026H2重视行业盈利反转机会，随着光伏需求逐步复苏，组件涨价有望落地，全产业链迎来盈利修复。当前基本面+筹码底部明确，推荐底部布局机会。