汇报2❗【天风电新】麦格米特再更新：海外突破在即，明年有望进入业绩兑现期-0913 ——————————— 通过产业调研，我们看到近期麦格米特AI服务器电源业务顺利拿到英业达批量框架订单，基本上打消了市场对于其是否能拿到海外大单的质疑。 当前价格和订单层面已无大分歧；耐心等待业绩落地，从各环节市值对比角度看（pcb、光模块、液冷、电源），我们认为电源性价比仍非常高。 🌼具体更新如下： 1、目前是框架协议、预计在10e的体量，后续订单具体落地情况主要根据客户各个季度及各月的情况，滚动下单（主要在26年落地）； 2、产品包含3kw及5.5kw两大类： ✅3kw产品主要配套使用B200卡的渠道客户（预计对应1700多台机柜）； ✅5.5kw产品主要配套使用GB200/GB300卡的CSP客户（以AWS和微软为主，预计GB200约2000个机柜，GB300约1000多个机柜）。 3、麦米突破海外大单，代表其产品稳定性、可靠性获得终端客户认可，后续有望在整个高功率AI服务器电源领域站稳且份额持续提升，其中NV这边，除了英业达，我们更关心 🌼结论 我们认为核心在于卡位优势；目前数百亿的AI电源大赛道里、国内仅两家龙头企业有成熟产品且在出海，有显著先发优势； 且从AI产业投资配置角度，电源赛道格局优、海外进入壁垒高。 横向对比来看，光模块1600亿市场空间，龙一40%份额、38%净利率，当前位置市场给予4600亿市值。 简单来看，电源市场空间为675亿，而当前龙一市值仅约为光模块1/10，假设未来20%份额、20%净利率则也是空间巨大。 同时
