格雷厄姆曾说过一句让无数人咋舌的话：“牛市，是普通投资者亏损的主要原因。” 看到这里你八成会皱眉头——牛市不本该是躺赚的黄金期吗？难道是翻译错了？ 但老先生的解释，却精准戳中了散户的命门：熊市底部、牛市初期，大家总带着几分试探，只敢拿出零花钱小打小闹；等市场开始抬头，胆子跟着行情一起膨胀，仓位越加越重；直到行情冲到顶峰，散户的情绪彻底沸腾，仓位也堆到了天花板。从最初的瑟瑟发抖，到后来的欲罢不能，贪婪早已吞噬了理智。可一旦调整的寒流袭来，之前赚的那点浮盈瞬间清零，甚至倒亏一大截，连本都得搭进去。 更扎心的是，顶点和底点从来都是事后诸葛亮的台词。身处当下，谁能一眼看穿？牛市熊市的界定，也往往是行情落幕才后知后觉。普通投资者的认知，总慢市场半拍：牛市刚冒头时，多数人还在市场外晃悠，压根没察觉；等股市慢慢涨出点模样，大家开始嘀咕“这算不算牛市？”时，恰恰是行情发力的阶段；真等所有人拍板“肯定是牛市”，离顶峰往往只剩一步之遥。 而牛市末期，人的情绪会亢奋到失去边界——眼里看不到风险，心里全是对未来的狂热期待，浑然不知自己正站在高位，等着接最后一棒。就像约翰·邓普顿说的：“行情总在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。” 牛市就是这样：一个后知后觉的上涨过程，一场情绪逐渐点燃的狂欢。可烟花散尽，留下的往往是满地狼藉，和一群在美梦里摔得鼻青脸肿的人。尤其是那些没熬过完整牛熊的投资者，总把牛市想象成提款机，结果呢？期待有多甜，现实就有多疼。 要是牛市真能让所有人随便赚钱，股市早该是全民狂欢的造富场了。但现实是，大多数人在这里折戟沉沙。这说明，不管牛市熊市，都不是捡钱的地方。 依我看，能在股市里赚到钱的，从来不是靠猜行情、赌趋势。而是那些能沉住气，理性持有优秀企业，把时间变成朋友的人。
