正如前文所说，通胀的背后往往是地缘政治，这也是为什么地缘恶化时期金价和油价往往都会上涨的原因，不仅是避地缘的风险，也是避通胀的风险（对油价来说，地缘影响力：中东＞俄乌＞东亚）。相对来说，油价受供给端影响更大，背后反映的是美国对中东的控制力；金价作为美元的代替品，受需求端（金融端）影响更大，背后反映的是美元在全球的地位。
自古以来有盛世古董、乱世黄金的说法。如果说利率债能部分对冲地产风险，那黄金则能部分对冲地缘风险。随着全球地缘形势升温，包括茅台在内的奢侈品价格出现下降，但金价却持续走高。然而参考历史，黄金只能对冲局部战争的风险，当出现超大规模级别的战争时，黄金的购买力也会下降。虽然能跑赢纸币，但仍跑不赢粮食和能源等战略资源。
随着西方对华“去风险”战略推进，全球供应链出现迁移趋势。凭借庞大的人力资源储备，包括东南亚和南亚在内的印太地区可能会开启新一轮工业化。参考00年代中国的例子，这一过程中伴随着对大宗商品的强烈需求，这也是推高海外通胀的原因之一。
去年以来，市场一直希望预测美联储降息时点，然而这个并非易事。在和平时期，美联储可以通过研究美国经济周期来制定货币政策方向。在地缘动荡时期，通胀走势不仅取决于经济基本面，也取决于国际政治形势。美联储决策者大多数是经济学出身，并不擅长判断地缘问题，很难精准评估未来通胀走势。事实上，2022年边际决定美联储加息节奏的是俄乌战争，而非美国经济基本面。
当下的全球地缘形势处于分水岭阶段，巴以冲突在升级（以军进攻拉法）与缓和（达成长期停火协议）之间徘徊，俄乌战争则在维持现状（美国国会通过援乌法案）与失控（欧洲下场干预）之间徘徊。如果再加上美国大选和朝韩问题，今年地缘波动会非常大，通胀走势和降息节奏存在很大不确定性。
