国泰君安认为煤炭股的上涨逻辑变了，已经不是传统的投资框架了，隐含了行业中长期供需

国泰君安认为煤炭股的上涨逻辑变了，已经不是传统的投资框架了，隐含了行业中长期供需结构的一种深层次的变化，因为未来行业供给端向上的弹性很小，长期会保持供需的紧平衡，如此更强的盈利可预见性，以及超长久期经营资产，还有板块逐步提升分红率，这种稳定的高股息资产，估值的重塑可能才刚刚开始。   这种观点似乎是在隐含的表达了煤炭板块的行情才刚刚开始，因为行业供给端出现增长的概率很小，这就跟茅台一样，没有竞争的对手，供给端始终把握在自己手里，所以茅台的业绩和一直是有优势的；煤炭似乎也在朝着这个方面演变，每年的产能不变，盈利基本稳定，那么资产的长期稳定性就有保障，这样每年的分红率就会提升，对投资来说，当分红形成一种稳定的格局时，市场就认定了这种资产赚钱的普惠性，这就跟我们将钱存在银行一样，每年有固定利息，所以大家都喜欢这种稳定的利息收入。   煤炭的这种“高股息”如果很稳定的话，那么市场就会形成一种对稳定估值的认知过程，这就跟煤炭当中的一家企业，有人说投资了7年，本赚回来了，这就跟做生意一样，模式成熟了将会产生效仿效应，那时候煤炭会怎样呢？