《狂欢越热，越要冷静》

——当市场一致看多，真正的风险才刚刚浮出水面

你有没有发现一个怪现象？ 行情越热，讨论越一致，反而越让人心里发毛。

就像海滩上人声鼎沸的时候，真正懂行的人，已经开始悄悄找高地了。

现在的市场，乐观情绪冲到近几年高点，现金却被压到历史低位。

这意味着什么？不是大家胆子变大了，而是“风险被集体忽略了”。

更反常识的是，历史多次验证：盈利和增长最被看好时，股市回报往往最疲软。

因为好消息，早就被提前买走了。

再看人工智能。去年的确疯狂，数据中心资本支出一度暴涨，但接下来明显换挡。

AI没有退潮，只是从“砸钱讲故事”，进入“落地拼执行”阶段。

真正的分水岭，不在模型参数，而在数据治理、流程重构和自动化能力。

另一条暗线是国防与安全投入。预算在涨，容错却在降。

钱会越来越多，但只流向“快、准、稳”的执行者。在这种环境下，吹概念反而是最高风险。

所以，2025年的核心判断其实很简单：不是世界突然变危险了，而是大家误以为已经没有危险。 在狂欢中配置对冲，在顺风时准备降落伞，不是悲观，而是尊重周期。

带走一句话： 真正昂贵的，从来不是风险本身，而是对风险的麻木。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）