► 第一财经：年末银行揽储进入冲刺阶段。某国有大行工作人员称，当前一年、两年、三年期利率分别为1.1%、1.2%、1.55%，基本没有太大变动。而中小银行通过上浮利率吸引资金，当前部分三年期20万起购的存款利率最高可达1.9%。

► 航班管家：预计2025年中国民航完成旅客运输7.7亿人次，同比2024年增长5.4%，同比2019年增长16.6%，旅客运输创历年新高。全年经济舱平均票价740元，同比下滑2.9%，意味着中国民航在2025年依然“旺丁不旺财”。

► 21世纪经济报道：本周，国投白银LOF连续三日涨停，12月24日收盘价较净值溢价一度超60%。在多方提示风险、交易所监控异常交易后，12月25日复牌一字跌停，溢价仍超40%。本轮“国投白银LOF”的疯狂，直接推力是白银价格的史诗级上涨。高溢价吸引了庞大的套利大军。

宏观经济

1、央视新闻：海南自贸港全岛封关首周（12月18日至24日），海口海关监管“一线”零关税进口货物超4亿元，“二线”内销加工免关税货物超2000万元。离岛免税购物金额11亿元、购物人数16.5万人次，分别同比增长54.9%、34.1%。充分体现封关运作对消费市场的带动效应。

2、中新经纬：12月25日，离岸人民币对美元升破7.0大关，最高触及6.9965，为2024年9月以来首次。在岸人民币对美元升破7.01关口，创2024年9月27日以来新高。兴业证券表示，岁末年初企业结售汇增加、美国货币政策宽松致美元走弱，共同助推人民币升值，预计后期人民币将延续主动升值。

3、央视新闻：近日，国防科技大学磁浮团队在开展磁悬浮实验中，成功在两秒内，将吨级重的试验车加速至700公里/小时，这一测试速度打破了同类型平台全球纪录，成为全球最快的超导电动磁悬浮试验速度。这将为我国的航空航天以及轨道交通事业发展带来新动能。

4、环球时报：美国政府宣布，将在2027年对中国芯片加征关税，结束了上届拜登政府发起的针对中国芯片的贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税。美媒称，暂缓加征新关税是美国政府寻求巩固中美“休战”协议、稳定中美关系的最新信号。

5、韩国统计部门：10月新生儿数量为21958人，连续第16个月保持同比增长；不过，同比增幅仅为2.5%，是今年以来最低的单月同比增幅。此外，结婚登记量也呈现增多趋势。

地产动态

1、克而瑞：长期稳定且较高的收益率，使得公募REITs获得了越来越多的原始权益人和投资者的重视。截至10月21日，2025年上市的公募REITs募集资金总额为415.38亿元，同时我国公募REITs已上市的总规模也达到了2075.72亿元。

2、澎湃新闻：阿里资产司法平台显示，12月25日，深圳大鹏佳兆业金沙湾大酒店二次拍卖被撤回，理由为“需进一步核实涉案财产有关拍卖事宜”。该房产原起拍价5.53亿元，本次二拍起拍价降至5.53亿元。

3、湖北省武汉市：12月25日，出让8宗涉宅用地，总土地出让面积40.73万平，总规划建筑面积107.63万平。最终8宗涉宅地块均底价成交，总成交金额143.53亿元。

4、北京市：12月25日，一宗丰台区花乡宅地出让，规划建筑面积58857平，起始价24.72亿元，起始楼面价42000元/平。最终北京建工地产有限责任公司和北京城乡房屋建设开发有限责任公司联合体以底价竞得。

股市盘点

1、周四，上证指数报3959.62点，上涨0.47%，成交额7850.19亿。深证成指报13531.41点，上涨0.33%，成交额11395.04亿。创业板指报3239.34点，上涨0.30%，成交额5326.64亿。总体上个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨。两市成交额1.92万亿，较上一个交易日放量443亿。盘面上，商业航天、国防军工、通用设备、机械设备等板块涨幅居前；贵金属、能源金属、商业百货、汽车整车等板块跌幅居前。

2、截至12月25日，北交所上市公司287家，当日新增1家。总市值8675.65亿元，成交金额195.50亿元。

3、两市融资余额：截至12月24日，上交所融资余额报12755.96亿元，较前一交易日增加43.94亿元；深交所融资余额报12411.67亿元，较前一交易日增加56.61亿元；两市合计25167.63亿元，较前一交易日增加100.55亿元。

4、证券日报：截至12月23日，年内共有52家私募机构旗下产品参与了58家A股上市公司定增，合计获配金额达59.80亿元，同比增长23.48%。以12月23日收盘价计算，私募机构参与定增项目合计浮盈金额约27.24亿元，展现出较强的投资收益能力。

5、水井坊：关注到有媒体报道称“某酒企拟收购水井坊”。经公司核查，上述报道不属实。请广大投资者理性投资，注意风险。

6、倍轻松：公司及实控人马学军涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案。目前公司经营活动正常。

7、上海洗霸：董事及高管因短线交易被罚，分别被处以十万元、十五万元罚款。

8、瑞晟智能：成交1.52亿元国产算力设备及配套服务采购项目。

9、海科新源：与法恩莱特签订战略合作协议，预计电解液溶剂及添加剂供货量27万吨。

10、国投白银LOF：截至12月25日，本基金二级市场的收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值。本基金将于12月26日开市起至当日10:30停牌。

11、中鼎股份：拟设合资公司，新公司将开展逐际机器人产品的关节组装业务以配合整机组装。

12、百纳千成：拟购买众联世纪100%股份且预计构成重大资产重组，股票12月26日开市起复牌。

13、毅昌科技：蔚然合伙将成为公司控股股东，股票12月26日上午开市起复牌。

14、天铁科技：控股股东、实际控制人许吉锭被采取刑事拘留的强制措施。

15、欣旺达：子公司与中伟股份签署固态电池战略合作框架协议。

16、森远股份：与关联方签订2678万元算力集群集成建设合同。

17、生益电子：股东东莞科创投资集团减持831.82万股，减持计划已实施完毕。

18、合兴包装（4连板）：股票异常波动期间，控股股东新疆兴汇聚减持153.05万股公司股份。

19、胜通能源（10连板）：部分募投项目重新论证并再次延期，预计可使用状态日期延至2027年底。

财富聚焦

1、21世纪经济报道：短剧热潮激活了地方经济，不少城市积极布局，开启了“竖店”争夺战。北京以4.68万家短剧相关企业的体量领先，规模是第二名上海（1.96万家）的两倍以上；西安一年产出微短剧超3000部。

2、杭州日报：回应“杭州网红经济退潮”等话题。优胜劣汰并非“退潮”，杭州仍是直播电商“首选之地”。某头部MCN机构创始人称，“主播撤离”，实质是挤泡沫、优结构。短视频与直播行业目前不仅远未触及天花板，作为数字经济与新消费的核心引擎，其增长空间仍然十分可观。

3、央视新闻：11月以来，全国中小型滑雪场预订量同比激增超200%。除了小雪场，小众冰雪体验项目也成为流量密码。在新疆阿勒泰市阿苇滩镇，“冰浮”新玩法正在社交平台刷屏。

行业观察

1、广州市人民政府：发布《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》，这是广州市首个扶持游戏电竞产业发展的专项政策。单个企业每年获得本政策所涉及的财政扶持资金最高不超过1000万元。支持人工智能、虚拟现实、元宇宙、超高清视频等技术和游戏电竞产业深度融合。培育游戏电竞领域独角兽等优质企业，鼓励游戏产品出海。

2、证券时报：12月25日，四家头部硅片企业联合上调报价，183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。业内反馈，本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致。

3、中国信通院：11月，国产品牌手机出货量2322.8万部，同比下降12.6%，占同期手机出货量的77.7%；国产品牌上市新机型30款，同比下降26.8%，占同期手机上市新机型数量的96.8%。

4、上海有色网：多晶硅12月预期国内产量11.35万吨，目前对比硅片需求仍稍显过剩。明年1月预计多晶硅产量仍在10万吨之上。上下游博弈加剧，导致电池片环节库存呈现上升态势。目前光伏电池片市场上游库存周环比继续小幅上升。

5、Counterpoint Research：预计全球生成式AI消费支出将从2023年的2250亿美元增长至2030年的6990亿美元，CAGR达21%。到2030年，全球AI对话平台的月活跃用户数预计将突破50亿。

6、TrendForce：DDR4、DDR5与模组价格仍持续连日上扬，但涨幅略有放缓。金士顿本周大幅提高了DRAM价格，整体现货价格未见疲软迹象。同时，NAND闪存现货市场在合约价格上涨的预期下呈现看涨情绪。

公司要闻

1、澎湃新闻：京东发布2025年终奖公告，92%的员工拿满甚至拿到超额年终奖，年终奖总投入同比增幅超过70%，预计将创下行业今年最大涨幅。京东去年9月启动的20薪升级计划稳步推进，今年薪酬已升级部门如期实现19薪。

2、界面新闻：12月25日，小米公布小米17 Ultra售价，6999元起售。该机型现已开启预售，将于12月27日10时正式开售。据悉，新机起售价较上一代Ultra机型涨价500元。

3、观点网：多位车主反映郑州中原保时捷中心“人去楼空”，涉及预付款金额从数万元至数十万元不等。对此，保时捷中国回应称，正与警方和相关部门在现场核查事实，将积极推动事件妥善处理，将消费者合法权益放在首位。

4、中国政府采购网：上海微电子装备（集团）股份有限公司中标zycgr22011903采购步进扫描式光刻机项目，设备数量为一台，成交金额约1.1亿元。

5、CFM闪存市场：SK海力士明年1月初向英伟达交付12层HBM4内存的最终样品。如果SK海力士明年1月初能够提交更多优化后的样品，且质量测试能够迅速完成，预计将于2-3月开始全面量产，产能提升在第二季度将得以启动。

环球视野

1、21世纪经济报道：这几年，中国车企在泰国的市场份额已经翻了几番，从5%猛增到20%左右。尤其新能源市场，自主品牌市占率超70%，意味着在泰国每卖出三辆电动车，就有两辆是中字牌。

2、中国基金报：据悉，巴西政府正考虑对中国公民实施旅游及商务免签政策，预计2026年初宣布。此举被视为深化中巴关系的重要举措，旨在推动旅游业、贸易和投资增长，目前外交部尚未就此置评。

3、英伟达智能机器业务负责人：在AI主导的新潮流下“日本已不再是机器人大国”。日本落后于中美等国，但回顾历史，日本曾是最早发明人形机器人的国家，20世纪60年代就已经在人形机器人领域赛道抢跑。

金融数据

国内

1、财经头条App：12月25日，广期所钯期货主力合约触及跌停板，跌幅10%，报515.65元/克，为上市以来首次跌停，此前收获5个涨停。尾盘反弹，最终收于529.05元/克，日内跌幅收窄至7.65%。

2、新三板：12月25日，合计挂牌5958家公司，当日增加1家，成交金额5.11亿。三板成指报737.81，涨0.39%，成交额2.85亿。

3、国内商品期货：截至12月25日下午收盘，多数收涨，多晶硅、铂涨超4%，沪银、乙二醇、国际铜涨超2%，橡胶、苯乙烯、鸡蛋、瓶片涨超1%。跌幅方面，钯跌超7%，沪镍、沪锡跌超1%。

4、国债：12月25日，2年期国债期货主力合约TS2603下行0.02%至102.510；5年期国债期货主力合约TF2603下行0.03%至105.990；10年期国债期货主力合约T2603下行0.02%至108.195。10年期国债利率涨0.3BP，至1.84%；10年期国开债利率涨0.5BP，至1.98%。

5、上海国际能源交易中心：12月25日，国际铜价格上涨，主力合约2601，以87310.00元/吨收盘，上涨1900.00元，涨幅为2.22%。全部合约成交11869手，持仓量增加513手至5099手。主力合约成交8489手，持仓量减少194手至3083手。

6、央行：12月25日开展1771亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有883亿元7天期逆回购和3000亿元MLF到期，叠加4000亿元MLF操作实现净投放1888亿元。

7、Shibor：隔夜报1.2620%，下跌0.50个基点。7天报1.4000%，上涨1.50个基点。3个月报1.6000%，上涨0.00个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.0066，涨0.1354%，人民币中间价报7.0392，涨0.1121%。

9、上海环交所：12月25日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量1097636吨，成交额8873.58万元，收盘价72.58元/吨，涨5.36%。

国外

10、亚洲：日经225指数涨0.13%，报50407.79点。