自万达陷入债务危机后，其一举一动都牵引着市场的神经。

近期，大连万达集团董事长王健林正通过一系列资本运作化解万达债务危机，互联网巨头腾讯与京东，成为关键合作方。

腾讯出资近半

万达超200亿元交易初步落地

天眼查显示，8月25日，由太盟、高和丰德、腾讯、北京市潘达商业管理有限公司（以下简称潘达商管）、阳光人寿保险等13家企业组成的私募基金“苏州宽遇股权投资基金合伙企业”（以下简称“苏州宽遇”）正式成立，总出资额为224.29亿元。

其中，腾讯通过深圳市小薯商业管理有限公司（以下简称“深圳小薯”）和腾讯科技（上海）有限公司共持股约44.4%，对应约100亿元出资额；京东通过北京市潘达商业管理有限公司（以下简称“北京潘达”）持股22.2%，对应约50亿元出资额。

图源：天眼查

其余的股东中，阳光人寿保险股份有限公司（以下简称“阳光人寿”）持股约19.9%；太盟集团通过广东横琴粤澳深度合作区德信盟企业管理咨询合伙企业（有限合伙）和珠海横琴启新盟企业管理咨询有限公司共持股约5%；广州资产管理有限公司（广州国资企业）持股约2.7%；中英人寿保险有限公司持股2.2%；苏州高新区国昇资本运营有限公司、苏州信托有限公司和苏州金合盛控股有限公司三家苏州国资企业合计持股约2.2%；高和资本旗下高和丰德（北京）企业管理服务有限公司持股0.04%；以及北京珩润企业管理发展有限公司（实控人为万达集团董事长王健林）。

值得注意的是，就在3个月前，即5月20日，国家市场监督管理总局就曾披露，万达集团将一次性出手旗下48座自持的万达广场，接手方为太盟、腾讯、京东等“熟人”投资者。

该交易所涉及的万达广场为万达集团商管板块旗下的重资产项目，48家目标公司对应39个城市的48座万达广场。其中包括北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市，以及榆林、乐山、泉州、上饶等三四线城市。

彼时就有消息称，此次收购将通过专项基金平台完成。如今，该私募基金正式设立，意味着这笔交易的初步落地。

据相关知情人士透露，此笔私募基金正是为今年5月太盟、京东、腾讯等企业收购48座万达广场所设立的。

值得关注的是，腾讯与京东在苏州宽遇中的出资额，与其2018年参与万达商业港股私有化时的投资规模相近——腾讯出资约100亿元，京东出资约50亿元。外界普遍将这一安排，视作对当初万达商管Pre-IPO投资的退出机制重构。

2018年1月29日，腾讯控股、苏宁、融创、京东与大连万达集团签署战略投资协议，以340亿元入股万达商业，收购大连万达商管在香港退市时引入的投资人持有的约14%股份。其中，腾讯控股投资100亿元，持股比例为4.12%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。

彼时，电商巨头与商业地产龙头的牵手，被视为探索线上线下融合新消费模式的大胆尝试。

然而，随着苏宁和融创因自身资金压力，先后对万达提起仲裁，要求万达回购股份，而腾讯和京东选择了继续投资。

具体来看，融创、苏宁分别于2024年1月以及2024年10月，向中国国际经济贸易仲裁委员会提起对万达集团的仲裁。其中，融创要求万达支付95亿元的股份回购款，苏宁要求万达支付50.41亿元股份回购款。

融创和苏宁因为自身危机要回资金的举动无可厚非，却加重了万达的资金危机，阻碍了其股权重组的进度，

分析人士认为，万达选择出售48个重资产万达广场，或是为了偿还融创与万达近150亿元的债务。

万达以股抵债？

除联合设立苏州宽遇外，万达近日还分别与腾讯、京东成立了合资企业。

就在苏州宽遇成立的前5天，腾讯、万达、搜狗共同出资成立的投资基金也刚刚落地。

据天眼查，深圳智薯投资合伙企业（有限合伙）注册规模约160.8亿元，由大连万达商管旗下大连万珩企业管理有限公司，腾讯关联公司深圳市小薯商业管理有限公司、上海微薯商业管理有限公司，以及北京搜狗科技发展有限公司共同出资。其中万达系企业持股约55%，腾讯系企业持股约29%，北京搜狗科技发展有限公司持股约16%。天眼查显示，腾讯在该企业中拥有100%表决权。

紧接着8月21日，国家企业信用信息公示系统显示，大连万达商管又与京东关联公司潘达商管、宿迁涵邦投资管理有限公司、北京市潘达磐石商业管理有限公司等三家企业共同出资成立北京泓睿潘达管理咨询合伙企业（有限合伙），注册资本为80.53亿元。其中，大连万达商管持股比例为54.9669%，京东方面持股45.0331%。

尽管万达方面未公开回应合作动机，但有分析人士认为，这或是一种“以股抵债”化解危机的方式。未来可能通过将万达广场资产注入合资公司的方式，抵偿京东和腾讯此前投资的利息。

“这种操作模式的优势在于，万达能够避免直接支付大量现金，保留经营性现金流；腾讯和京东则获得了优质资产的股权。”一位房地产行业分析师表示，但腾讯和京东需要面对商业地产运营的挑战，双方合作的协同效应尚待验证。

柏文喜进一步指出，从万达持续推进上市、资产包估值回升等动向来看，腾讯与京东此次“加码”显得更为有利。

值得注意的还有，两家合资公司虽由万达持股55%，但实际控制权掌握在腾讯和京东手中，且后者均通过旗下香港公司进行持股。

业内人士认为，万达与腾讯、京东合作的金额较大，体现出这些巨头在资本层面协同布局的决心。腾讯、京东等大厂与万达合作，有望通过跨界整合，将其拥有的支付、云计算、AI、广告营销等工具，落地到更多实体商场中去。

腾讯再一次成为王健林的“救星”

短短几天时间成立两家公司，腾讯无疑再一次成为王健林的“救星”。

这并非腾讯首次出手“救场”：如上所述，2018年，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创等收购万达商业H股退市时引入的投资人持有的约14%股份，其中腾讯投资100亿元，与此次相当；同一年，腾讯还宣布投资20亿元入股万达电影，成为其第二大股东。

自万达陷入流动性危机以来，腾讯也曾多次出手收购相关资产。如2023年7月，上海儒意曾以22.62亿元收购北京万达投资49%股权，前者的控股大股东正是腾讯。

京东潘达股东信息 图源：天眼查

71岁王健林现身新疆考察

再度转向文旅产业布局？

自2023年以来，万达集团仍在持续不断地出售资产以缓解自身业务压力。据不完全统计，万达集团仅2024年即出售了近26座万达广场。今年以来，万达集团又陆续出售位于宣城、铜陵、安阳、四平、扬州等地的多座万达广场。

根据万达官网显示，截至2024年年底，其在全国共有513座万达广场，其中大部分为自持，商业运营总建筑面积为7090万平方米。

此前市场消息指出，此次48座万达广场的出售交易预计将在2025年下半年正式交割，交易完成后万达商管或将继续负责标的的日常运营。

值得注意的是，在积极推进资本运作的同时，71岁的王健林近日罕见现身新疆考察招商引资和文旅项目。在外界看来，大量出售商业地产之后，万达是否将再度转向文旅产业布局，还是会有其它举动，成为新的关注焦点。

来源：中国经营报、每经房产、财联社、新行情、天下潮商等