盘面炸了！

贵金属集体“封板”，稀有金属同步狂飙

12 月 23 日大宗商品市场上演 “狂欢时刻”：广期所铂期货主力合约封死涨停价 619.95 元 / 克，上市以来累计暴涨 40.58%。今天盘中最高触及700.90 元 / 克。

图片来源：文华财经

钯期货主力合约紧随其后涨停，较 11 月底上市时涨幅突破 46%，盘中最高触及 555.15 元 / 克。12月24日在外盘带动之下早盘贵金属大幅下探，钯金及铂金一度跌停，午后开盘半小时后再度拉伸翻红，主力合约尾盘收涨4%。

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外盘更是疯狂：现货铂金一周暴涨25%，突破 2149 美元 / 盎司，年内涨幅飙至 150%；现货白银站上 71美元 / 盎司关口，年内涨幅高达 145%，创下四十多年来首次超过原油价格的奇观。就连此前低调的稀有金属也不甘示弱，钨粉单周涨 18%，年内涨幅突破 225%，相关个股上市后股价已翻 3 倍。

盘面数据显示，资金正疯狂涌入：美国白银期货单日交易量突破 15.8 万手历史峰值，国内白银 LOF 基金 17 个交易日 15 涨，稀有金属 ETF 半年吸金超 20 亿元。

三大推手引爆行情，

这波上涨不简单

1. 宏观 “东风”：美联储降息预期点燃资金热情

市场普遍押注 2026 年美联储至少降息两次，美元走弱叠加实际利率下行，成为贵金属上涨的核心引擎。布鲁金斯学会研究员罗宾・布鲁克斯指出，全球债务货币化担忧让投资者疯狂涌向有形资产避险，黄金与股市同步走高的罕见现象，正是实际资产价值重估的信号。

2. 供需 “紧箍咒”：现货短缺倒逼价格突破

铂金连续三年面临供应缺口，南非矿山复产缓慢、氢能产业需求激增形成“剪刀差”；白银则因美国将其列为 “关键矿产” 引发囤积潮，供应连续五年短缺。更关键的是，铂族金属出现 “流动性枯竭” 危机，资金先拉涨铂金打开空间，再转向低价钯金炒作弹性，形成板块轮动效应。

3. 地缘 “火药桶”：不确定性推升避险需求

中东局势紧张、美国加码对委内瑞拉制裁，叠加全球供应链扰动，让稀有金属成为“避险优选”。国信期货顾冯达直言，当前行情是 “资金与情绪共振” 的结果，供需缺口只是引子，地缘风险放大了价格弹性。

警惕！机构密集预警：

这些“雷区” 别踩

1. 超买信号闪烁，回调风险陡增

BMO 警告白银、铂金已严重超买，当前白银 71 美元价格远超 2026 年 56.3 美元的预测均价；摩根士丹利更指出，钯金 2026 年将陷入供应过剩，当前 1780 美元价格已提前透支行情。顾冯达提醒，一旦情绪转向，短期获利资金可能集体出逃，引发价格剧烈波动。

2. 政策监管出手，交易规则生变

广期所已紧急调整：多晶硅期货最小开仓量提至 5 手，铂、钯单日开仓限 500 手。国内基金公司更连发 8 份溢价风险提示，警告白银 LOF 基金短期涨幅过大，存在折溢价套利风险。

3. 新手慎追高：波动性已达历史极值

南华期货夏莹莹提示，铂钯内外盘价差扩大，节后开盘可能出现跳空缺口；银河证券杨超直言，白银流动性小、波动大，当前涨势已含“泡沫成分”，需警惕短期回调。

2026 年怎么走？

投行给出明确路线图

IG、高盛等机构一致认为，2026 年贵金属仍具结构性机会，但涨幅将收敛；工业金属中，铜因电网建设、AI 基建需求，有望接棒成为新主线。

当前大宗商品行情犹如“刀尖上跳舞”：宏观东风未散、供需缺口仍在，但超买风险与政策监管已悄然逼近。对普通投资者而言，今天巨震成交量严重不足，与其追高“涨停品种”，不如关注回调后的优质标的 —— 毕竟在市场狂欢时，守住风险比赚快钱更重要。

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