12月第4周（12月22日-12月26日）A股行业表现延续分化态势：30个主要行业中，23个行业上涨，7个行业下跌，涨幅从-1.08%至6.43%不等。整体来看，政策受益板块与消费复苏预期主导的行业涨幅居前，而短期受疫情扰动、资金调仓影响的板块承压回调。
二、上涨板块解析：政策与复苏预期双轮驱动1. 领涨行业（涨幅超4.5%）：有色金属、国防军工、电力设备、建筑材料
有色金属（涨幅6.43%）：作为涨幅冠军，主要受两方面驱动：一是全球大宗商品价格反弹（铜、铝等工业金属期货价格周涨幅超3%），二是国内地产政策持续放松（“第三支箭”落地、房企融资加速）带动上游资源品需求预期回升；国防军工（涨幅6.00%）：中央经济工作会议强调“国防现代化”与“科技安全”，叠加年末军工集团订单落地预期，板块迎来估值与业绩双修复；电力设备（涨幅5.37%）：光伏产业链价格回落（硅片价格周跌超10%）带动下游装机需求回升，储能政策（如《关于进一步做好新能源配套储能建设有关工作的通知》）持续加码，推动板块走强；建筑材料（涨幅4.56%）：直接受益于地产链修复逻辑，防水、玻璃等建材企业需求预期回暖，同时基建稳增长持续发力（11月专项债发行同比增20%），带动板块估值修复。2. 消费修复板块（涨幅1%-3%）：纺织服饰、商贸零售、公用事业
纺织服饰（涨幅0.61%）、商贸零售（涨幅0.16%）：随着疫情防控政策优化，线下消费场景逐步恢复，品牌服饰、零售板块迎来“困境反转”预期，资金提前布局春节前消费旺季；公用事业（涨幅0.83%）：受益于新能源发电占比提升（1-11月光伏、风电装机量同比增80%、20%）与电价市场化改革持续推进，板块防御属性与政策驱动属性兼具。三、下跌板块解析：短期压力与估值回调主导1. 领跌行业（跌幅超1%）：美容护理、社会服务、银行
美容护理（跌幅-1.08%）：作为跌幅最大的板块，主要受两方面压制：一是11月社零数据中化妆品零售额同比降4.6%（连续3个月负增长），短期消费疲软；二是前期涨幅较大（11月涨超10%），年底资金获利了结导致回调；社会服务（跌幅-1.05%）：旅游、餐饮、教育等子行业受疫情短期传播影响，需求端恢复不及预期（如12月电影票房同比降15%），板块进入“政策底明确、基本面待修复”的观察期；银行（跌幅-1.01%）：地产政策虽利好行业资产质量，但传导至业绩需时间，叠加年末资金面偏紧（Shibor利率周涨超10BP），板块估值承压。2. 调仓回调板块：食品饮料、医药生物
食品饮料（跌幅-0.56%）：前期机构重仓板块，年底资金为锁定收益进行调仓，叠加春节前渠道备货数据尚未验证，短期进入震荡期；医药生物（跌幅-0.18%）：疫情催化的“医药牛市”进入后半场，资金向低估值板块转移，但创新药、医疗器械等子行业仍受政策（如集采放缓）支撑，跌幅有限。四、后市展望：把握政策主线与消费复苏两条配置线结合中央经济工作会议“稳增长、扩内需、防风险”基调，后市可沿两条主线布局：
政策主线：聚焦国家安全（国防军工、半导体、能源资源）、地产链修复（建筑材料、房地产）、新能源（电力设备、有色金属）三大方向，重点关注低估值、高增长的细分领域；消费复苏主线：关注春节前确定性较强的纺织服饰、商贸零售，以及疫情缓解后弹性较大的社会服务（旅游、餐饮）、美容护理，但需跟踪消费数据修复节奏，避免短期波动。整体来看，12月下半月市场延续“政策驱动+复苏预期”逻辑，行业分化是短期资金行为与基本面差异的共同结果，中长期仍需聚焦政策红利与产业趋势，把握结构性机会。
