近日，科大智能向港交所递交招股书，寻求A+H双重上市。这家在2011年就登陆创业板的老牌上市公司，希望借助港股平台拓展国际视野。

科大智能的业务版图覆盖了数字能源与智能机器人两大领域，这两个领域都被视为当下科技发展的热点赛道。

数字能源业务是公司的传统强项和主要收入来源。该业务主要为国家电网、南方电网等国有电网公司以及钢铁、石油等高耗能企业提供智能配用电产品及解决方案。

2023年、2024年及2025年前九个月，科大智能的营收分别为30.25亿元、26.87亿元和19.04亿元。按2024年全国收入计，公司在FTU市场排名第一，在一二次融合断路器市场排名第二。

智能机器人业务方面，公司为电网企业及大型工业客户提供工业机械手、堆垛机及巡检机器人等产品。2020-2024年，公司的工业机械手累计收入位列全国第一。

值得注意的是，科大智能的研发投入正呈现下滑趋势，这一变化与公司所处的科技行业属性形成了鲜明对比。

数据显示，公司的研发费用率从2023年的8.6%下降至2025年前9个月的6.8%。研发费用绝对额从2023年的2.60亿元降至2025年前9个月的1.29亿元。

研发投入的下滑可能影响公司在激烈市场竞争中的技术创新能力。特别是在智能机器人领域，面对新松机器人、埃斯顿等竞争对手在AI赋能和高端定制化领域的持续加码，研发投入不足可能导致技术优势逐渐消失。

“十五五”期间4万亿元的电网投资计划，打开了科大智能数字能源业务的增长空间。但研发投入下滑将直接影响公司在新能源和AI技术融合领域的前瞻布局能力。

科大智能的双主业发展并不均衡，智能机器人业务表现疲软，已成为公司增长的拖累因素。

从2023年至2025年前九个月，公司来自数字能源的收入占比从66.1%上升至78.7%，而智能机器人业务的收入占比则从33.9%下降至23.3%。

具体来看，智能机器人业务收入从2023年的10.24亿元降至2025年前九个月的4.44亿元。2024年，该业务收入同比大幅下滑42.8%。

公司解释称，机器人业务下滑主要受两个因素影响：一是2024年国内工业机器人行业增速放缓，汽车、3C等下游应用领域产能优化；二是公司出售了冠致自动化、华晓精密等机器人相关子公司。

但即使剔除出售子公司的影响，2024年智能机器人业务收入实际降幅仍达到21.3%。

科大智能正通过一系列“瘦身计划”调整业务结构，但这些调整也带来了阵痛。

自2023年起，公司密集出售宏达电气、冠致自动化和华晓精密等非核心或业绩欠佳的子公司股权。这种“减法”操作导致截至2025年9月30日，公司有近23亿元的累计亏损。

港股上市也许能为其带来国际资本和更广阔的市场视野，但在那之前，公司亟需证明自己不仅能在政策红利中分一杯羹，更能建立起可持续的核心技术壁垒。

注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。