【今日看盘】真是活久见，今天宽基 ETF 表现格外引人注目，多款产品成交量创下历史“天量”。但水皮发觉他们伴随历史“天量”的过程，其实就是砸盘的一个过程。无论是沪深 300ETF、中证 500ETF，还是中证 1000ETF，部分品种交易量较常态放大十倍，部分则在昨天高位基础上再度刷新历史纪录。值得注意的是，这些宽基 ETF 放量的同时，均伴随大盘指数快速回调或下跌，这一走势呈现出明确的调控逻辑。此前管理层通过提高融资保证金比例定向降温，传递出去杠杆的明确意图，但考虑到调控力度仍需强化，在尾盘压盘、个股调控的基础上，又新增了在 ETF上砸盘的操作，操作的方式就是大量的收回。这一系列组合拳，核心目标仍是给市场降温，调控思路可谓用心良苦，且成效已逐步显现。从指数表现来看，今天上证指数下跌 0.28%，深证成指下跌 0.18%，创业板指下跌 0.20%，三大指数均收出阴线。早盘三大指数高开，主要受昨天央行政策利好推动 —— 央行下调再贷款利率 0.25 个百分点，正如水皮昨天分析，这一举措将带动商业贷款利率下行，但由于未同步调整存款利率，银行存贷利差被压缩，对银行股形成一定压力，因此指数高开属于正常反应。不过，高开之后，主力调控资金迅速展开压盘操作。这一动作意在消化利好消息，避免指数高开高走导致此前的定向降温作用“烟消云散”，从而保障长期调控目标的实现。最终上证指数收盘回落至 4101 点附近，个股呈现跌多涨少格局，下跌个股 2800 家，上涨个股 2281 家，成交量维持在 3 万亿元左右，与昨天基本持平。主力资金全天净流出 486 亿元，市场中位数下跌 0.2%。相较于午间数据，午后下跌个股数量减少 500 家，跌幅也收窄约 0.3 个百分点，反映出市场心态整体相对稳定。当前市场调整主要集中在前期热门炒作板块，AI 应用、商业航天、有色金属、能源金属等板块今天调整幅度较大。而半导体、机器人及电网设备板块表现相对强势：电网设备板块走强得益于国家电网公布 4 万亿元未来投资计划，增幅约 40%，直接引爆相关电网设备、电力建设板块走强；半导体板块则受台积电相关报告提振，存储芯片再度成为市场关注焦点。需要注意的是，不管是半导体还是商业航天，无论板块强弱，其内部个股分化均较为显著。这一现象也提醒投资者注意，当前指数整体趋于平稳，调整本质是为春节前营造稳定环境，避免出现快跌急跌行情，确保市场呈现稳中有进的态势，契合春节氛围。今天跌停个股仍有 57 家，涨停个股 67 家，跌停个股主要集中在前期过度炒作的板块及个股，去泡沫、去杠杆的政策导向十分明确。对于指数下行空间，投资者无需过度担忧，此次调整是管理层对市场上涨节奏和斜率的有意识调控，并非 “杀牛” 式打压，这一点需理性认知。（本文数据来自：choice数据）一句话点评：尽在掌握。