绑定英伟达+谷歌五大巨头！中际旭创1.6T放量引领，光互连平台化蜕变打开估值天花板 2026年AI算力军备竞赛白热化，光模块作为算力网络核心资源需求激增，中际旭创（300308.SZ）凭借与英伟达、谷歌、微软、亚马逊、Meta五大科技巨头的深度绑定，1.6T光模块率先规模量产，正从全球光模块龙头向全场景光互连平台加速蜕变，估值中枢有望持续上移。 一、五大巨头深度锁单，客户壁垒坚不可摧 公司客户覆盖全球算力核心企业，合作关系从供需升级为技术绑定：英伟达方面，公司是其1.6T光模块独家供应商，GB200服务器配套份额超50%，同时独家供应CPO交换机光引擎；谷歌350万只光模块采购量中，公司占比高达70%；微软800G光模块采购占比约50%，1.6T硅光模块已小批量送样；亚马逊依托泰国工厂零关税优势，将公司列为AWS高端光模块Tier1主供商；Meta签订三年长期协议，AI训练集群全部采用公司光模块方案。2025年上半年，前五大客户贡献超74%营收，高集中度印证产品不可替代性。 二、1.6T产品领先放量，产能盈利双爆发 AI算力需求推动光模块技术向1.6T迭代，公司2025年Q2率先实现量产出货，三季度批量接单，全球市占率达50%-70%。铜陵高端产业园三期项目已完成大部分投资，2026年11月投产后将新增800G/1.6T产能50万只/月，叠加全球化产能布局，可灵活响应客户需求。受益于高毛利产品占比提升，公司毛利率从2024年33.81%跃升至2025年Q2的41.5%，净利率达28.69%；2025年上半年营收147.89亿元，同比增36.95%，归母净利润39.95亿元，同比增69.40%，盈利能力增速远超收入增速。 三、光互连平台化蜕变，成长天花板打开 公司突破单一光模块制造边界，向综合性光互连平台转型：自主硅光方案降低成本、提升供给能力，为3.2T及更高速率产品奠定基础，2026年硅光模块在800G/1.6T市场份额预计达50%-70%；前瞻布局CPO、NPO等下一代技术，与英伟达联合开发的CPO技术提前卡位赛道；通过收购切入汽车光电领域，布局液冷业务，将应用场景拓展至汽车、工业等领域，打开长期成长空间。 四、机构集体看多，估值中枢上移 全球投行与券商一致看好公司价值，高盛、野村等机构预测2025-2027年净利润持续高增，美银证券给出780元目标价。Lightcounting数据显示，AI服务器部署推动1.6T及以上光模块需求激增，四大科技巨头2025年资本开支同比增长50%，为行业提供强劲支撑。机构认为，公司正从周期属性制造商转向成长属性平台型龙头，估值体系有望向科技成长股靠拢。 风险提示 本文基于公司公告、半年报及权威机构研报整理，数据经交叉复核。公司存在客户集中度过高、技术迭代冲击、地缘政治及出口管制、行业竞争加剧等风险。本文仅为标的梳理，不构成任何投资建议，投资者需理性决策。