2026年开年以来，A股市场迎来多重积极信号。国泰海通证券发布研报，认为政策预期、流动性与基本面共振上修，A股市场有望迎接春季“开门红”。涨价信号下，产业景气正在发轫与延续。行情看好的重点在科技、非银、消费。

春季行情逻辑：三大支撑因素

海外流动性宽松预期升温。美联储下任主席谜底即将揭晓，市场开始憧憬2026年美国降息前景。海外流动性宽松，叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定与升值，为A股市场提供有利的外部环境。

增量资金持续涌入。以A500ETF为代表的增量资金持续流入市场，叠加险资“开门红”配置需求，进一步夯实流动性基础。12月以来，中证A500ETF净流入超960亿元，险资下调股票投资风险因子释放千亿级增量资金，为市场提供持续动力。

政策预期持续强化。决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，求是网强调“改善和稳定房地产市场预期”，“逆周期与跨周期调节”有望加码。随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型牛”内在趋势确定。

涨价信号：景气发轫与延续的新线索

央行四季度例会指出“促进经济稳定增长和物价合理回升”，价格信号的重要性日趋凸显。自2025年下半年起，随着国内反内卷政策推进，叠加全球弱美元的宽松环境，涨价逻辑在部分领域逐步开启。

具体来看，三大领域值得关注：一是需求改善但供给收缩的化工板块，如有机硅、制冷剂、农药、溴素、PTA等，以及新能源领域的碳酸锂、六氟磷酸锂、多晶硅等；二是需求急剧扩张令供给短期难以跟上的TMT供应链，如存储芯片、覆铜板、电子布等；三是金融与需求属性同步提升的有色板块，如贵金属、工业金属与小金属等。

行业配置：三大主线掘金机会

科技成长主线。全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快，头部厂商tokens消耗非线性增长。推荐港股互联网、电子、传媒、计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海，如电力设备、机械设备。

非银金融主线。受益居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革提振风偏，推荐保险、券商板块。

顺周期主线。估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益扩内需与稳地产政策，推荐旅游服务、酒店、大众品。周期看好供需偏紧的涨价品种，如有色、化工。

主题投资机会

AI应用与机器人迎来密集催化，商业航天延续高热度。看好AI应用、机器人、商业航天、内需消费等主题投资机会。

风险提示

需关注海外经济与地缘政治风险，以及个股业绩不达预期的风险。