近期有色金属板块大均迎来不同程度的上涨，本轮普涨受多重因素影响：1）降息周期或超预期。目前市场预期美联储2026年或有两次降息，实际就业市场疲软、通胀前景不确定以及政治层面的压力有可能导致降息超预期，美元贬值预期及资金撤出美元的配置需求带动金、铜等国际定价品种上涨。2）避险情绪升温，加剧去美元趋势。近期美空袭委内瑞拉、伊朗全国骚乱，俄乌冲突再次升级，国际局势动荡加剧。3）资源民族主义抬头。刚果金实施钴配额，印尼收紧镍矿配额，美国维持关税预期虹吸铜库存，进行战略金属收储等行为，体现各国为保证本国供应链安全，严格控制国内资源，同时尽可能买入黄金、白银、铜、铝等战略物资。