来源|野马财经

作者|高岩姚悦

“魏桥系”二代最大规模资本运作！

全球铝业巨头山东“魏桥系”的635亿元“史诗级”内部资产重组近日正式获批，核心铝业资产已完成过户，重组进入实质性落地阶段。

与此同时，随着重组涉及的“魏桥系”两家上市公司——宏创控股（002379.SZ）和中国宏桥（1378.HK）股价持续走高，掌舵的张波家族财富大幅攀升，已跻身中国十大富豪之列。

不过，这场备受关注的收购虽已迈过监管门槛，但后续的股份发行、产能整合与市场波动等挑战才刚刚开始。张波家族究竟能否稳坐十大富豪宝座，也是外界所关注的。

“魏桥系”的创始人张士平，与海尔集团创始人张瑞敏并称“山东二张”。“魏桥系”的两大产业——纺织、铝业——均做到了全球龙头地位，张士平也因此获称“亚洲纺织大王”和“铝业大王”；在资本市场，“魏桥系”也一度坐拥三家上市公司——魏桥纺织、中国宏桥、宏创控股。

2019年，张士平去世，“二代”张波兄妹三人执掌家族事业。由此，“魏桥系”也开展了一番新的资本动作，在筹划此次中国宏桥和宏创控股之间的资本腾挪之前，“魏桥系”已在2024年年初完成了家族第一家上市公司魏桥纺织的私有化退市。

截至1月6日收盘，宏创控股股价上涨8.46%，报27.31元/股，总市值310亿元；中国宏桥上涨6.14%，报35.26港元/股，总市值3502亿港元。

罐头图库

资产落袋，

宏创控股还有哪些关要闯？

2025年12月31日，宏创控股公告称，以约635亿元的对价，从中国宏桥孙公司山东魏桥铝电有限公司（下称：魏桥铝电）等手里购买山东宏拓实业有限公司（下称：宏拓实业）100%股权，已经获证监会同意注册批复。

1月5日，宏创控股又发公告表示，宏拓实业100%股权已全部过户登记至宏创控股名下，宏拓实业成为宏创控股全资子公司。

不过，宏创控股也表示，对于此次交易，公司尚需完成股份发行、工商变更、过渡期损益确认等后续程序，宏创控股也将持续履行信息披露义务。

在法律层面，这笔收购已经落地。不过，与此同时，后期整合和运营的阶段也才刚刚开始。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，批文落地意味着宏创控股拿到“准生证”，但真正的考验才刚刚开始。只有把股份发得出去、资产过得顺利、行业撑得住景气、管理跟得上扩张，这场史诗级“蛇吞象”才算最终成功。

柏文喜表示，接下来宏创控股还有“三道关”必须闯过：

首先，需按5.34元/股向魏桥铝电等8名交易对方发行约119亿股，登记结算公司要在规定时限内完成新增股份登记；若市场股价大幅低于发行价，触发“破发”条款，魏桥铝电还需追加6个月锁仓，增加解禁不确定性；

其次，宏拓实业下辖十几家电解铝、氧化铝及配套电厂，涉及产能指标、排污许可证、土地使用权、海关编码等大量资质换证；任何地方政府或行业主管部门拖延，都会影响合并报表时点，进而左右2026年业绩承诺（如有）的实现；

再次，2024年氧化铝价格一度冲上4200元/吨，2025年5月已跌至2700元/吨，跌幅超35%。若铝价继续下行，宏拓盈利压缩，而宏创自身亏损，合并后“1+1