核聚变行业：产业开支

加速，商业化值得期待

●●●缘起●●●

2026年核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办。此次大会将在合肥庐阳区聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）园区召开，主题为“聚核之力，创见未来”，会议拟邀国家部委、省市相关部门领导，国内外知名科学家，以及全球核聚变领域顶尖科研机构、重点高校、产业链上下游龙头企业、知名金融机构及行业媒体负责人齐聚一堂，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化，届时核聚变产业资金、产业技术合作有望加速。

背景逻辑

◼定位提升，政策可期

伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9%。聚变能作为“人类终极能源”，具备较高战略价值。2025年，核聚变能在国家顶层规划中被首次列入未来产业。与此同时，国家“十五五”规划也将核聚变能纳入未来产业重点方向。

◼关键领域取得快速发展

安徽合肥成为中国核聚变产业的最佳样本。目前，该地已建成全球领先的聚变装置集群。这个集群依托三大核心装置：全超导托卡马克核聚变实验装置EAST、聚变工程实验堆BEST以及本次大会的举办地——聚变堆主机关键系统综合研究设施CRAFT。这一系列大科学装置覆盖了磁约束核聚变的多个关键技术环节，形成了从基础研究、关键技术攻关到工程验证的完备创新链条。其中位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设在去年10月1日取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内，标志着项目主体工程建设步入新阶段。杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，也是国内聚变领域最大的真空部件。该底座直径约18米，高度约5米，总重量400余吨，是BEST主机系统中最重的部件，将位于整个BEST主机的最底端，用来承载总重约6700吨的主机。11月24日，中国科学院燃烧等离子体国际科学计划在合肥正式启动，紧凑型聚变能实验装置BEST的研究计划面向全球发布。来自法国、英国、德国、意大利等10多个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，鼓励更多国际科研人员来到合肥，开展聚变相关实验与合作，携手实现聚变能源的梦想。

◼进入资本开支扩张周期

当前我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段；根据数据梳理，可控核聚变反应堆建设主要来自于中国核工业集团体系、中科院体系、商业公司、高校系四大方向，单个实验堆的投资金额在几十亿元到上百亿体量；去年以来中科院合肥等离子体物理研究所进行CRAFT低温测试平台、TF绕组、TF磁体焊后机加工及配套服务等多个项目招标，招标金额多为几千万级，持续印证着产业景气度；随着我国多个实验堆持续进入招标阶段，可控核聚变进入资本开支扩张周期，预计可控核聚变在2025-2028年逐步进入资本开支扩张周期，未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。

◼商业化落地进程可期

首先，在技术端：高温超导磁体技术突破，推进板块商业化落地进程。磁约束是核聚变实现反应的主要约束方式，25M3能量奇点公司在高温超导磁体领域实现重大突破，自主研制的大孔径强场磁体——经天磁体成功完成了首轮通流实验，产生了高达21.7特斯拉的磁场，推动高温超导在核聚变落地进展。其次，产业落地端：2025年EAST项目实现重要突破，在安徽合肥创造新世界纪录，EAST首次完成1亿摄氏度1000秒的“高质量燃烧”；可控核聚变领域“聚变三重积”的两大指标分别为燃烧时间、燃烧温度，本次EAST项目的实验结果“亿度千秒”代表着商业化落地的重要进展。

催化引擎

1、纳入国家“十五五”规划未来产业重点方向。有望迎来政策红利期。

2、实体产业链进入资本开支扩张周期，未来将维持高景气度。

3、技术创新，商业化可期。

风险提示

行业政策不及预期的风险；技术进展不及预期风险；资金投入不及预期的风险；相关项目进展不及预期的风险。

本文撰稿人：张波登记编号：S1130622080022