商业航天

“航天强国”引领下

产业迎来黄金发展期

●●●缘起●●●

12月24日，在第三届商业航天发展大会上，商业航天产业联盟科创基金正式启动。该基金由盈达资本、清盈科创等机构联合发起，中关村领创商业航天产业联盟参与合作。基金首次发行规模10-20亿，远期拟扩至100亿，存续期10年，将分阶段完成资金投放与项目布局，最终目标实现约70%项目退出。投资方向聚焦低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务四大领域。

背景逻辑

◼新增“航天强国”，未来政策可期

今年四中全会就提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。其中新增了“航天强国”。早在2023年中央经济工作会议提出，打造商业航天战略性新兴产业。中国中央政府对商业航天领域的发展给予了高度重视，将其定位为战略性新兴产业，并出台了配套政策文件，鼓励和规范商业航天的发展。政策支持旨在引导商业航天制造与卫星应用的健康发展，同时促进商业航天与地方产业资源及自然禀赋的有机结合，推动地方经济的转型升级，为相关产业带来新的增长点。

◼天空算力要实现，作为关键一环商业航天需先行。

根据国际能源署2025年报告显示，2024年全球数据中心耗电已占全球用电总量的1.5%；随着人工智能爆发，算力需求呈指数级增长，但地面数据中心受能耗和散热制约，发展瓶颈日益凸显。算力上天，发展太空数据中心，核心优势是宇宙空间是天然的超级散热器，太空近乎无限的太阳能提供了清洁能源。晨昏轨道等特殊轨道可实现近乎全天候太阳能获取，且不受土地、环保及电网接入限制，具备稳定可持续的能源供给力；同时太空环境下可通过辐射方式散热，显著降低对水资源的依赖。由此，太空算力为高能耗算力提供了一种摆脱地面能源约束的可选路径。商业航天作为关键一环将成为其发展的关键。

◼商业航天已成为世界强国科技竞争的焦点，中国火箭可回收进程加快。

据马斯克推特转发，截至2025年12月中SpaceX已完成167次发射，其中120次为星链专项发射任务，成功将3095颗卫星送入轨道，较2024年全年增加1133颗。2025年底开始，我国航天发射明显提速，天兵科技天龙三号、蓝箭航天朱雀三号遥二、中科宇航力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星核动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来首飞/可回收实验。同时预计2026年上半年，我国低轨卫星互联网建设将进入新一轮密集部署期。星网集团与垣信卫星将陆续启动大规模卫星招标工作，旨在加速星座组网进程，抢占轨道与频率资源。这一轮招标不仅意味着卫星需求将迎来显著放量，更将带动从火箭到卫星制造、载荷配套等全产业链的协同发展。当前商业航天的瓶颈来之于，硬件设备成本占比高，火箭可回收是重要降本路径，根据资料数据显示，“猎鹰”9全新火箭的成本在5000万美元，而在回收一级和整流罩后的复用火箭的成本仅在1500万美元。2026年我国商业火箭经过批量首飞验证和不断完善后，中国进入火箭可回收时代。有望实现由量变引发质变。

催化引擎

1、“航天强国”引领下，有望迎来政策红利期。

2、技术追赶，有望实现关键节点突破。

风险提示

宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期；卫星互联网建设不及预期的风险；全球政治经济形势变动的风险；关键器件研发进度不及预期的风险等。

本文撰稿人：张波登记编号：S1130622080022