新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月4日，易思维(杭州)科技股份有限公司（以下简称“易思维”）披露招股书。易思维计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售。

招股书显示，易思维的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.982.252.09速动比率（倍）2.321.621.48资产负债率（合并）32.78%41.73%46.43%应收账款周转率（次）3.193.662.69存货周转率（次）0.860.810.58息税折旧摊销前利润（万元）9881.557613.772404.28归属于母公司所有者的净利润（万元）8546.066103.86640.12每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.350.614.55每股净现金流量（元/股）-1.710.42-2.99归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.375.1252.32加权平均净资产收益率19.84%18.11%2.26%每股收益(元/股)1.140.81/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，易思维已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元，同比变动58.98%、10.58%；净利润分别为538.69万元、5774.67万元、8433.17万元，同比变动971.99%、46.04%；经营活动净现金流分别为2562.16万元、4542.36万元、2594.73万元，同比变动77.29%、-42.88%；毛利率分别为62.69%、64.69%、65.49%；净利率分别为2.41%、16.27%、21.49%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.58%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长21.12%，营业收入同比增长10.58%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.58%，经营活动净现金流同比下降42.88%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为62.69%、64.69%、65.49%，而行业均值分别为31.06%、31.27%、29.38%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为65.49%高于行业均值29.38%，存货周转率为0.86次低于行业均值2.77次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为65.49%高于行业均值29.38%，应收账款周转率为3.19次低于行业均值4.28次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.9亿元、1.1亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为38.87%、32.16%、30.06%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.31低于1。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为28.15%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.95亿元、5.94亿元、6.76亿元，占总资产之比分别为90.44%、91.24%、96.15%；非流动资产分别为5229.43万元、5701.05万元、2706.25万元，占总资产之比分别为9.56%、8.76%、3.85%；总资产分别为5.47亿元、6.51亿元、7.04亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为46.43%、41.73%、32.78%；流动比率分别为2.09、2.25、2.98。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.13%、存货占总资产之比为21.45%，固定资产占总资产之比为1.30%，有息负债占总负债之比为2.41%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.19低于行业均值4.28。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.86低于行业均值2.77。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为257.9万元，较期初变动率为327.8%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长327.8%，营业成本同比增长8.08%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.58%，上一期增速为58.98%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为46.04%，上一期增速为971.99%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

易思维本次公开发行股票数量不超过2500.00万股，拟募集资金为12.14亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，40921.52万元用于机器视觉研发中心项目，70509.94万元用于机器视觉产品产业化基地项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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