新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月4日，元创科技股份有限公司（以下简称“元创股份”）披露招股书。元创股份计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：橡胶履带类产品的研发、生产与销售。

从收入结构看，农用带业务收入占比为53.03%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例农用带53.03%工程带39.97%履带板5.30%其他(补充)0.89%其他0.82%

招股书显示，元创股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.861.941.53速动比率（倍）1.541.531.15资产负债率（合并）38.09%33.31%44.06%应收账款周转率（次）3.443.033.28存货周转率（次）5.374.094.81息税折旧摊销前利润（万元）25366.9928310.6122761.25归属于母公司所有者的净利润（万元）15466.1017764.9713889.57每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.604.052.70每股净现金流量（元/股）2.291.591.28归属于发行人股东的每股净资产（元/股）20.9518.1215.11加权平均净资产收益率13.47%18.22%16.96%每股收益(元/股)2.633.022.36

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，元创股份已经触发25条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，同比变动-9.45%、18.19%；净利润分别为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元，同比变动27.90%、-12.94%；经营活动净现金流分别为1.59亿元、2.38亿元、1.53亿元，同比变动50.30%、-35.88%；毛利率分别为18.82%、25.72%、20.03%；净利率分别为11.02%、15.56%、11.46%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为12.6亿元、11.4亿元、13.5亿元，复合增长率为3.45%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.8亿元、1.5亿元，复合增长率为5.52%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长18.19%，净利润同比增长-12.94%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长35.18%，营业收入同比增长18.19%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.79、0.95、0.8。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长18.19%，经营活动净现金流同比下降35.88%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为20.03%，低于行业均值24.5%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.82%、25.72%、20.03%，而行业均值分别为25.76%、24.54%、24.5%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.82%、25.72%、20.03%，最近两期同比变动分别为36.67%、-22.11%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.72%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.72%，销售费用/营业收入为1.87%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.99低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为9.39亿元、8.80亿元、12.50亿元，占总资产之比分别为59.11%、55.10%、62.79%；非流动资产分别为6.49亿元、7.17亿元、7.40亿元，占总资产之比分别为40.89%、44.90%、37.21%；总资产分别为15.88亿元、15.97亿元、19.90亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为44.06%、33.31%、38.09%；流动比率分别为1.53、1.94、1.86。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.66%、存货占总资产之比为10.92%，固定资产占总资产之比为25.46%，有息负债占总负债之比为10.73%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.44低于行业均值4.28。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.37低于行业均值5.68。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为726.2万元，较期初变动率为70.22%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.36%、0.48%、0.58%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长70.22%，营业成本同比增长27.24%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.35%、0.44%、0.94%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长202.83%，应收账款较期初增长35.18%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为3.11、2.85、2.66，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为38.09%，高于行业均值35.03%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-12.94%，上一期增速为27.9%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为12.6亿元、11.4亿元、13.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-9.45%、18.19%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.4亿元、1.8亿元、1.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为27.9%、-12.94%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.02%、15.56%、11.46%，最近两期同比变动分别为41.26%、-26.34%。

四、募集资金情况

元创股份本次公开发行股票数量不超过1960.00万股，拟募集资金为4.85亿元，其中6000.00万元用于补充流动资金项目，2513.17万元用于技术中心建设项目，40000.00万元用于生产基地建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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