新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

摩尔线程本次公开发行股票数量不超过4444.76万股，拟募集资金为80.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所。

招股书显示，摩尔线程的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.371.444.45速动比率（倍）3.051.193.60资产负债率（合并）36.60%62.15%18.08%应收账款周转率（次）9.518.81/存货周转率（次）0.280.350.31归属于母公司所有者的净利润（万元）-149193.77-167331.03-183955.22每股经营活动产生的现金流量（元/股）-4.57-53.15-103.99每股净现金流量（元/股）10.2511.1236.14归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.2235.56123.18加权平均净资产收益率-467.73%-153.39%-134.91%每股收益(元/股)-4.60-8.63-10.45

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，摩尔线程已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4608.83万元、1.24亿元、4.38亿元，同比变动169.01%、253.65%；净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元，同比变动9.04%、10.84%；经营活动净现金流分别为-14.35亿元、-11.29亿元、-18.28亿元，同比变动21.35%、-61.99%；毛利率分别为-70.08%、25.87%、70.71%；净利率分别为-3991.36%、-1349.64%、-340.27%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为253.65%，上一期增速为169.01%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动253.65%，营业成本同比变动39.74%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长455.3%，营业收入同比增长253.65%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长253.65%，经营活动净现金流同比下降61.99%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-70.08%、25.87%、70.71%，而行业均值分别为37.75%、33%、32.19%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-467.73%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-134.91%、-153.39%、-467.73%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为70.71%高于行业均值32.19%，存货周转率为0.28次低于行业均值3.3次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为11.2亿元、13.3亿元、13.6亿元，研发费用/营业收入分别为2422.51%、1076.31%、309.88%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-14.3亿元、-11.3亿元、-18.3亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为13.26亿元、15.91亿元、67.76亿元，占总资产之比分别为63.92%、79.75%、95.67%；非流动资产分别为7.49亿元、4.04亿元、3.07亿元，占总资产之比分别为36.08%、20.25%、4.33%；总资产分别为20.75亿元、19.94亿元、70.82亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为18.08%、62.15%、36.60%；流动比率分别为4.45、1.44、3.37。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.10%、存货占总资产之比为9.14%，固定资产占总资产之比为1.77%，有息负债占总负债之比为61.85%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.28低于行业均值3.3。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.1低于行业均值0.4。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为5.7亿元，较期初变动率为644.76%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为3.58%、4.79%、8.37%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长644.76%，营业成本同比增长39.74%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为36.6%，高于行业均值26.2%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、0.7亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-14.3亿元、-11.3亿元、-18.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-18.4亿元、-16.7亿元、-14.9亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为98.16%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为62.63%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-12.1亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

摩尔线程本次公开发行股票数量不超过4444.76万股，拟募集资金为80.00亿元，其中250957.98万元用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目，250233.23万元用于摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目，198180.33万元用于摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目，100628.45万元用于补充流动资金。

摩尔线程主营业务为：主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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