三星医疗成立于2007年2月1日，于2011年6月15日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省宁波市。该公司是国内领先的电能计量及医疗服务提供商，在电网设备领域技术实力突出。

公司主营业务包括电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售，以及医疗服务业务。所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，涉及智能电网、光伏玻璃、工业4.0核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二

2025年三季度，三星医疗营业收入达110.8亿元，在行业26家公司中排名第2。行业第一名正泰电器营收463.96亿元，行业平均数为37.27亿元，中位数为11.37亿元。同期，公司净利润为15.07亿元，同样位居行业第2，行业第一名正泰电器净利润56.56亿元，行业平均数为3.62亿元，中位数为6913.82万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度三星医疗资产负债率为47.57%，高于去年同期的44.26%，且高于行业平均的40.49%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为28.46%，虽低于去年同期的36.21%，但高于行业平均的23.98%。

董事长沈国英薪酬157.25万元，同比减少292.17万元

公司控股股东为奥克斯集团有限公司，实际控制人为何意菊、郑坚江。董事长沈国英，中国国籍，1971年出生，本科学历，高级会计师，曾任宁波奥克斯进出口等公司财务经理、奥克斯集团财务总监等职，现任公司董事长，2024年薪酬157.25万，较2023年的449.42万减少292.17万。总裁程志浩，男，中国国籍，1981年出生，本科学历，曾任公司电能事业部制造中心副总经理等职，现任公司董事、电能事业部轮值总裁，2024年薪酬223.41万，较2023年的126.56万增加96.85万。

A股股东户数较上期增加15.72%

截至2025年9月30日，三星医疗A股股东户数为3.35万，较上期增加15.72%；户均持有流通A股数量为4.19万，较上期减少13.94%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股5105.59万股，相比上期增加307.56万股。

华泰证券指出，三星医疗海外配电订单保持高速增长，后续延续性订单毛利率有望逐步回升；海外用电持续突破；医疗业务逐步修复。截至25Q3，公司总体在手订单达179.14亿元，同比+14.69%，海外配电在手订单21.69亿元，同比+125.45%。网内业务在国南网中标持续保持行业领先地位，网外客户持续开拓。考虑到相关影响，下调公司25-27年归母净利润至22.61/27.65/34.91亿元，目标价28.32元，维持“买入”评级。

中金公司指出，公司在手订单饱满，有望加速转化收入。截至3Q25末，总体在手订单179.14亿元，同比+14.69%；海外配电在手订单21.69亿元，同比+125.45%。出海逻辑稳固，3Q25在多国收获突破性订单，新设肯尼亚生产基地。国内电表迎来基本面拐点，预计电表均价有望环比提升20-30%。考虑到国内项目交付延迟，下调2025/2026年净利润预测至23.6/28.7亿元，维持跑赢行业评级和32.0元目标价。

图：三星医疗营收及增速

图：三星医疗净利润及增速

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