你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？ 最近不少人在说外资忙着抛中债、奔美国，还扯上中美贸易战的背景，说这是外资在用脚投票表立场。 可真扒开细节看，这事儿远没那么多“立场”可言，外资减持中债更像短期的精打细算，奔美国也无非是冲着收益去的，与其说选边站，不如说资本在算一笔实在的账。 先得澄清一个误区，所谓“纷纷减持”并不是全盘撤离，根据央行那边的信息，到今年 4 月，境外机构持有中国债券的总量还维持在 4.5 万亿元，比去年年底还多了不少。 真正在减的多是短期投机资金，比如一些对冲基金，而主权基金这类长期投资者其实还在慢慢加仓。 那些喊着“弃中”的声音，多半是把短期波动当成了长期趋势，有点夸大其词。 这些短期资金为什么要动？核心还是美国那边的利息变动在勾着它们。 美联储 9 月份刚降了一次息，虽然幅度不大，但之前连续几次降息后，美国国债的收益率依然比不少国家有优势。 对短期资金来说，哪边利息划算、风险可控，钱就往哪边去，这跟 “看好谁的前景” 没太大关系，纯粹是逐利本能。 就像散户炒股追涨杀跌，这些资金也是跟着利差波动走，谈不上什么 “立场表态”。 再看中国这边，外资减持的品种也有讲究，减得比较多的是短期政策性金融债，而国债反而没怎么动。 这是因为国债有国家信用背书，避险属性强，长期投资者很看重这点，那些短期债券受市场利率波动影响大，一旦美国那边有收益变化，自然容易被抛售。 而且中国债市的对外开放还在推进，“债券通”“互换通” 都在优化流程，长期来看吸引力其实在增强，只是短期资金没耐心等而已。 说资金 “大量流向美国” 也得客观看，美国能吸引资金，除了收益率，更重要的是美元的流动性。 全球贸易和投资大多用美元结算，手里持有美元资产方便随时变现，这对需要灵活调度的资金来说太重要了。 但这并不意味着美国市场没风险，美联储自己都承认经济增长在放缓，失业率也在升，只是短期内还没出现大的波动，资金暂时愿意去赌一把稳定。 中美贸易战的影响确实存在，但没到左右资本流向的程度，贸易战带来的不确定性，更多是让资金变得更谨慎，而不是直接选边站。 中国的制造业基础还在，消费市场也在扩大，这些长期利好因素，主权基金之类的机构看得很清楚。 它们加仓中国国债，就是赌中国经济的基本盘能稳住，这比短期的贸易摩擦影响更深远。 说到底，外资抛中债奔美国，就是一场短期收益和长期价值的博弈。 短期资金追着利息跑，长期资金盯着基本面留，跟贸易战的立场捆绑在一起，实在有点想多了。 资本从来没有永恒的偏好，只要中国债市的收益稳定、市场开放，那些跑出去的短期资金说不定过阵子又会回来，毕竟钱的眼里只有收益，没有所谓的 “立场”。 参考资料：央广网《4.5万亿元持仓！境外机构持续加码中国债券市场》
