到底是谁在承担美国联邦政府发行的36万亿天量债务？我国只能屈居第十，而第一名居然是它！ 根据《格隆汇》发布的数据图表显示，截至2024年末，美国国债总额突破36万亿美元。其中，美国本土持有27.9万亿美元，占比达到77.2%；海外投资者持有8.23万亿美元，占比为22.8%。 仅看该图表所列举的主体，承担美国债务最多的是这个名叫“政府间债务”的债权主体，即美国联邦政府、各个州的政府，以及各个最小单位辖区的政府机构从“政府信托基金、循环基金和专项基金所持有的政府账户系列证券以及联邦融资银行证券”借款时产生的债务，说人话就是政府机构从它自己的基金及证券账户上借款而来的信贷资金算在联邦政府头上，还款时当做联邦债务来处理。 “政府间债务”占比为20.2%，达到约7.3万亿美元的规模；而第二大债权人乃其国内持有储蓄债券的人士，占比为16.8%，达到约6.05万亿美元；排行第三的是鼎鼎大名的美联储，持有约5.52万亿美元、占比为15.3%的美债。 至于论海外持有美债者，最多的是日本，规模在1.14万亿美元左右，占比为3.2%；其次是英国（2025年），约8000亿美元稳坐第九。 我国则在其中排行第十，在海外持有者中排行第三，持有总额为7856亿美元，占比2.2%。 对于美债持有者及规模占比这一数据量化的可视图表，我有三个“出乎意料”： 一来，说到底，美债持有者主要仍来自于其国内，占比近八成的规模，遂支撑其主权信用扩张或稳定的关键因素并非海外，而是其国内资本及金融市场的交易流动性。 上述这种现象似乎具有普适性，即适用于这个世界上的每一个国家或地区，包括我国也是如此。 二来，关于海外持有者的结构分布特征，要么是贸易出口大国，比如我国和日本，需要利用美元信用来支撑贸易顺差，以及稳定国内主权货币的汇率；要么是规模以上的金融中心或国际主流资金的避税“天堂”，比如英国、开曼群岛。 至于卢森堡和加拿大，一个是全欧洲的资本结算中心，一个是与美民间交流最频繁的邻国，其等自然就得储备美债来应付交易流动性。 三来，美国国内将美债作为一种资金锚的应用还真是有够广泛的，不仅政府间的债务借还、基金买卖交易、金融机构抵押企业或居民储蓄等场景需要用到它，就连养老金和保险都得拿它来当投资标的。 不得不感叹的是，美债交易作为全球最底层也是最核心的资本运作逻辑，其发行及应用的规模之大俨然是人类文明史上最极致的存在。 美国联邦债务 联邦债务 美国
