8月金股组合3 今天第3篇，给大家推的是国金证券2025年8月金股组合。 国金证券在报告中认为：8月盈利驱动将接棒政策主题，市场延续修复。7月A股突破关键点位，但当前估值尚未过热，食品饮料、煤炭等顺周期板块修复仍处早期。本轮上涨的核心逻辑从政策预期转向企业ROE触底回升，随着盈利改善兑现，市场趋势有望持续。 核心驱动力包括了反内卷扩围：从制造业延伸至服务业，淘汰过剩产能推动工业原料涨价，叠加核心CPI超季节性回升，有望带动通胀走出低迷。财政"重民生"导向明确（社保、教育支出增长＞5%），"两重"项目（如雅鲁藏布江水电站）对冲传统行业需求下滑。外需新动能显现及海外投资周期启动，美国制造业回流与AI变革加速，近期关税协议要求对美实质性投资，推动全球资本开支上升。关税缓和预期，中美关税若缓和，可降低美国进口成本，缓解通胀压力，进一步刺激海外需求。 具体配置方面，其建议聚焦三重主线：1、顺周期制造：上游资源品（铜、铝、油气）：受益海外实体资产需求上升 + 国内反内卷供给侧优化。资本品/中间品（工程机械、钢铁、电子元器件）：内外需共振驱动。2、非银金融：资本回报率见底，保险长期资产配置价值凸显。3、民生消费：国内政策聚焦民生，关注食品饮料、家电等盈利稳定的"红利型消费"。海外则是AI产业竞争带动机电、基础设施需求。 除了具体上市公司金股，国金证券每月还会提供建议的行业ETF配置供参考。 这个系列用意通过各家机构的月度、季度乃至半年度金股组合（其实也是资产配置组合），分享一些看行业看估值以及构建组合的想法。具体标的及盈利预测和前瞻估值请参考，本系列不构成直接投资建议，是希望带大家看懂各个行业如何给予不同的PE区间，如何通过低相关性资产形成好组合，有些好公司其实不仅仅局限于某1个月内值得配置。
