期货市场上铜的价差交易，把这两天铜市场搅得天翻地覆。所谓的价差交易，就是人们对价差有一个预期。由于特朗普威胁在8月1日开始对铜加征50%的关税，那么从理论上来说，美铜和伦铜的价差应该达到伦铜的50%。而即便到现在，美铜和伦铜的价差只有25%。所以现在赌价差达到50%，就是一个有利可图的交易。 交易员们在美国商品交易所买铜期货，同时在伦敦金属交易所卖出，他们期待价差拉大后平仓，赚取中间的利润。 COMEX铜价因此被推到历史高点，市场交易量激增。 白宫称，关税是为了保护美国国家安全，应对单一国家控制全球铜冶炼的局面。 但美国进口铜主要来自智利和墨西哥，与所谓威胁国关系不大，这让“国家安全”的说法显得有些牵强。 而关税导致美国国内铜价暴涨，冲击实体经济，铜广泛用于建筑、电子和能源领域，成本上涨影响深远。 美国制造商将面临比全球对手高得多的原料价格，电网升级费用也会增加，可能推高普通家庭的电费。 可笑的是，一个想保护美国本土产业的政策，却可能先让本国企业和消费者付出代价。 美国废铜市场也受到直接影响，电解铜涨价带动废铜价格上涨，出口变得不划算。 美国废铜价格甚至可能超过别国的电解铜，全球铜矿资源紧张，废铜是许多冶炼厂的关键原料。 美国废铜供应减少，全球冶炼厂可能面临原料短缺，这会导致部分工厂停产，电解铜产量下降。 其他地区的铜供应也会因此变得更紧张。 特朗普的声明没说清楚关税是否包括铜精矿，如果铜精矿免税，出口国可以直接卖原料到第三国冶炼。 这样就能绕过关税，政策效果可能完全落空。 铜价波动还反映了更大的经济风险，一直以来，铜价格常被视为经济健康的晴雨表。 研究机构警告，2025年全球经济衰退风险正在上升。 贸易摩擦和需求疲软加剧了铜市的混乱，关税不会改变全球对铜的需求，只会让供应链更复杂。 随着获取铜的成本更高，过程会更曲折，这些额外代价最终由供应链上的每个人承担，并不会改变供需的格局。
