飞亚达：拟收购长空齿轮，强化精密科技业务布局
事件：公司拟收长空齿轮。
1）公司（指飞亚达、下同）与汉航机电签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购长空齿轮全部或部分控股权；
2）汉航机电为公司实控人中航工业的控股子企业，持有长空齿轮100%股权；截至2024年末，长空齿轮总资产6.73亿元、净资产2.32亿元、营收3.72亿元、净利润0.23亿元（经审计）；2024年公司营收39.4亿元、归母净利2.2亿元，长空齿轮营收/净利占公司比重分别9.4/10.5%；
3）公司2024年精密科技业务营收1.34亿元/-1.09%占比3.41%，我们看好未来该业务增速及占比提升。
长空齿轮为专精特新，公司将持续拓展精密科技等新兴业务。
1）长空齿轮建于1969年，是国内小模数齿轮专业领域龙头企业，主营研发、设计、生产和销售精密齿轮及相关产品；
2）长空齿轮是陕西“专精特新”中小企业，先后承担多个国家重点项目的研制生产，为国内外多型飞机配套机载齿轮类成品，其齿轮及减速器产品在产业链关键领域实现“补短板”“填空白”和进口替代；
3）若收购完成，将增强公司精密科技业务的技术实力和核心能力，提升综合竞争力，符合战略发展规划、业务发展需要；
4）公司将立足“技术同源、产业同根、价值同向”原则，大力发展精密科技业务与智能穿戴业务等战略新兴产业，持续打造核心能力，提升整体业务规模。
瑞表业务望企稳修复，自有品牌前景较好。
1）2024年瑞表出口总额同比下降2.8%，其中出口至中国内地及中国香港总额同比分别下降25.8/18.7%，导致两地份额分别跌至7.9/7.4%；
2）2025年1-4月瑞表出口总额同比提升4%，其中出口到中国内地总额同比下降24.6%；
3）我们认为随更多促销费政策落地，公司瑞表及自有品牌手表业务均将进一步修复。
