从英伟达、博通的新高，机构其实不难发现AI算力过剩未发生，海外巨头一路向AGI

从英伟达、博通的新高，机构其实不难发现AI算力过剩未发生，海外巨头一路向 AGI狂奔，无论是北美还是欧洲、中东的算力故事正翻开新的篇章。

今年的AI两个技术趋势

一、ASIC+GPU：引出了多层PCB的增量，所以胜宏科技不断新高。

二、GPU集群化：引出AEC、MPO、连接器结构件的增量逻辑。

另外两个正常的产业的逻辑：一个是北美AI资本开支强劲，导致2026年光模块用量大幅上修。另一个是CPO，核心放量在2026年。

GPU集群化的速度，导致MPO增量曲线大概率超过此前的估算。加上CPO的必然趋势，交换机内部使用的保偏MPO及普通MPO用量也是增量。

随着英伟达GB200的良率，加上稳定出货，终于创出新高。所以大A的AI绩优算力，6月预演，7月预计行情不小。

☞ 今天只谈谈 MPO

1、GPU集群化

大规模 GPU 集群带来大量高速率光模块需求，MPO 作为高密度光网络中必备的无源器件有望持续受益。

随着25Q2的GB200NVL72的大批量出货，MPO的用量才从逻辑走向现实。

2、数据中心要求MPO速率持续提高

800G、1.6T光模块的导入推动MPO由此前的 8/12 芯向 16/24芯升级，未来GB300将要求MPO向48芯升级。

行业预计2027年至少三家北美大厂部署百万卡集群，这就对CPO、MPO、光芯片等关键环节提出了高要求，有实力卡位的企业也将有巨大成长性。

在MPO领域，国内代表包括太辰光、致尚科技等。其中太辰光是头部公司，等同于康宁MPO代工厂。

仕佳光子已切入康宁供应链，MPO份额还较低，但有机会借助芯片全产业链优势占据一席之地，长芯盛也如此。

☞ 海关出口数据

笔者查询时间6.21，8544.70.00（由被覆光纤组成的光缆）的2025年1-5月海关数据：

一、出口额环比增速

3月环比+71.59%、4月环比+25.28%、5月环比+30.45%。

由于MPO的增长曲线，大概率与GB200的良率和稳定出货节奏一致，所以应该是4月明显增长是合理。

二、数量环比增速

数量上4月开始增长更快，一目了然。

4月环比+71.43%、5月整月估算数量约为15,040,218，环比+57.97%。

三、产能分布

1、广东深圳基地： 核心生产基地，月产能约1500万芯包括MT插芯及MPO成品，占国内总产能的60%，主要覆盖北美及国内需求。

2、越南基地： 2025年Q1投产，初期月产能约600万芯，计划到2025年底扩至1200万芯，占东南亚产能的40%（占全球总产能的30%）。

以上只为广东省数据，太辰光仅为广东MPO企业之一，所以上述仅能代表MPO赛道细分的景气度。

注明：海关总署的数据，曲线上能代表景气度，数量和金额上不是全部。

☞ 长芯盛（博创科技持股60.45%） ——湖北MPO海关数据

产能分布长芯盛：国内35%（湖北） + 东南亚65%（印尼/越南）

长芯盛的MPO是其核心利润来源，2025年MPO贡献利润占比超70%。

核心客户谷歌：占MPO出货量的50%以上，供应CPO交换机的保偏MPO组件。

字节跳动、阿里、腾讯合计占30%。

同时长芯盛是全产业链MPO供应商 ——光纤自产→插芯→MPO成品

☞ 预测半年报AI硬件业绩表现

☞ MPO： 太辰光、博创科技、仕佳光子 个人预估：它们几个半年报净利润有可能同比增长2000%以上。这是查询了海关相关数据推导出来，纯属个人观点。

逻辑： Bl­a­c­k­w­e­ll架构NVL系列用量增3-5倍

☞ AEC、连接器： 博创科技、鼎通科技

逻辑： GPU集群化受益

☞ 光模块、PCB： 新易盛、旭创、胜宏科技、沪电股份

逻辑： 核心企业，但目前估值空间不大

以上如果能耐心看完，独立思考后就知道七月份重点是布局哪几家企业，以上内容数据来源均转载网络。

◎里见