以色列和伊朗冲突正在升级。 一、在战争开始时，第一个被牺牲的是真相。 伊朗正在和美国进行伊核谈判，但是以色列突然发动袭击。 特朗普抱怨说，伊朗被袭击是因为拒绝了自己的最后通牒，而真相是，内塔尼亚胡已经把特朗普和美国的意见当成空气，在以色列看来，美国也只是仆役，就算他践踏特朗普的信誉和尊严，美国也必须在联大投反对票保护以色列的信誉，在特拉维夫拦截伊朗导弹保护以色列的安全。 而在伊朗——最大的弱点在于其在面对以色列时，无法实现全国范围的统一动员。俄乌冲突中，尽管俄罗斯付出了巨大代价，但大多数俄罗斯人依然支持普京。而很显然，哈梅内伊无法做到这一点。他所掌控的神权（寡头）体制和他所纵容的所谓“自由主义”，在本质上是根本对立的。 最关键的是，伊朗奉行投机主义，想和印度一样，既在中俄之间要尽好处，又想像印度一样在西方世界备受“推崇”，这种妄想的唯一结果，就是陷入地缘政治冲突上的死局，我曾写过一篇文章《伊朗换俘、戴维营会议﹣﹣化为尘埃的美国"欧亚边缘地带"战略》，美国在欧亚大陆的核心战略布局，就是欧亚边缘地带战略——"蟒蛇计划，而伊朗就是这只蟒蛇之头。作为伊朗，它只能选择——要么全面与中俄合作，全力驱逐欧美势力，要么全面倒向西方，成为遏制中俄的核心要塞。现在，留给伊朗做出选择的时间和机会并不多了。 我提示一个数据，伊朗几乎所有的石油出口都流向中国。中国才是伊朗能够在制裁的重压下生存发展的坚实支柱。 二、第二个被牺牲的是——美国国债 这个结果是不是有点意外？昨晚美国中长期国债全面被抛售，十年期美债收益率上涨至4.405%，5、7、20、30年期美债收益率，上涨幅度均超过1%以上。 昨晚，如果谁的资产配置是传统的60股票，40债券的组合，那真的会大失血。 更有意思的是，美元表现依然疲软，在避险需求应暴涨的时候，美元指数仅仅上涨了0.87%。 而作为所谓避险资产的比特币，昨晚下跌至105000区间。 真正上涨的只有黄金和原油。所以，在真正的风险面前，真实的避险资产只有黄金。 顺便解释一下：白银和铂金为什么没有联动上涨，反而下跌？尤其是铂金被大规模抛售？ 首先，COMEX已将铂金期货的保证金率提高了14%。 PPLT，这是最知名的铂金ETF之一。过去两周内，做空该ETF的借股费用已上涨了3倍。 同时，在地缘政治冲突加剧时，对于铂金这种“黄金替身”的需求会被避险需求所取代，空头趁机做空也就是顺理成章。 不过我的看法是，在本周内，铂金的EFP（实物和期货的价差）正在崩溃，周四为-12美元。这意味着现货实物铂金的价格高于7月期货价格。 这也代表表明市场上存在对实物铂金的强劲需求。在地缘政治冲突缓解，避险需求下降，投机需求重新增加后，铂金还是可以继续关注的。 而白银被做空，尤其是在收周线和月线、季线时被做空简直就是“惯例”。 在周四，掉期交易商（主要是金银银行），在白银市场的空头头寸已达到历史第二高位，大约是45609张合约，距离2016年7月创下的历史纪录仅差4,000张合约，显示出做空白银的强大欲望。一顿操作猛如虎，结果白银现货价格仅下跌0.12%，仍然保持在36美元以上。白银价格依然坚挺。 三、最重要的问题，这一次的伊朗和以色列的冲突后续如何发展？对影响程度如何？ ★可以从各类资产的变动来预判地缘政治冲突的程度以及大致判断后续的发展。 原油：+25%（最高300%）→黄金：7.7%（最高14.5%）→美元：2.2%（最高2.5%）→美股：-7.6%（最高17%）→美债收益率：-36bp，最高（60bp） 注意：取值均为短期高点（一周之内）的平均值和最高值。 昨晚，美元上涨（最高）0.75%，黄金上涨（最高）1.79%，原油上涨为8%，美股下跌1%左右。 做一个比较，我们就可以尝试得出以下结论： 美债收益率下降，也就是说，债市的恐慌避险需求被激发，债券投资人不再考虑所谓通胀问题。 黄金、美元同步飙升，涨幅接近均值的程度也就是至少单日2%以上。 美股急跌至少2%以上。 目前最新消息是，在伊朗实施报复性打击后，以色列战机再一次升空准备执行报复计划，而且伊朗也公开宣称：封锁霍尔木兹海峡，这是20%世界原油的运输要道。 冲突似乎还在升级，在这种时刻，黄金始终是最真实和最直观的指引：以周内涨幅为准： < 4% → 市场预期冲突“短暂，可控”； 4–7%区间 → 市场不确定，正在观察演化； > 7–8% → 市场开始预期冲突持久或扩散化； 大家早安。周末愉快！
