撰文| 王思易

编辑| 张   南

设计| 荆   芥

这几天，山姆·奥特曼把媒体们玩得团团转。

11月1日，奥特曼在一个播客上否认了OpenAI的上市计划：

“不，我们没有那么具体的东西。”奥特曼说，“我是一个现实主义者，我认为它的IPO总有一天会发生，但我不知道人们为什么要写这些报道。”

10月30日，《华尔街日报》《路透社》《卫报》等媒体报道，OpenAI正在考虑最早在2026年下半年申请IPO。

分析者称其潜在估值可能高达1万亿美元。

“史上最高IPO”的消息一度甚嚣尘上，但这些报道显然并不是空穴来风。01

OpenAI完成资本重组

10月28日，OpenAI宣布完成漫长的资本重组，从非营利组织（Nonprofit）结构转型为一个由非营利基金会控制的营利实体（For-Profit）。

2015年，OpenAI最早作为非营利组织，由埃隆·马斯克、萨姆·奥特曼、彼得·蒂尔等硅谷科技大亨联合创立，使命是“确保通用人工智能造福全人类”。这一“乌托邦”式的理想，旨在对抗当时被谷歌等巨头垄断的、可能走向封闭的AI研究。

随着马斯克2018年的退出，以及大模型对资金的超预期需求，OpenAI在2019年从非营利性转变为有限营利模式（又称“封顶模式”），转向混合结构：由营利性公司OpenAI LP及非营利性母公司OpenAI Inc组成。也是在2019年，微软宣布与OpenAI开展为期多年的合作，投资10亿美元。

2022年，ChatGPT横空出世。

奥特曼2024年就宣布要对OpenAI进行资本重组。这项工作终于在2025年10月28日完成，新建的营利实体可自由融资、上市IPO，并追求商业化增长。

原有的非营利（现更名为OpenAI基金会）将持有新营利实体OpenAI Group PBC（公共利益公司）26%的股权，价值约1300亿美元。微软自2019年起投资OpenAI，重组后成为单一最大股东（27%，价值1350亿美元）。

28日当天，微软股价应声上涨20美元。

而在10月29日公布的业绩报告中，微软意外揭露了OpenAl单季亏损高达115亿美元。

微软的财报显示，OpenAI的股权投资导致该集团截至9月底的2026财政年首个财政季度净利减少31亿美元。

在OpenAI架构调整之前，微软持有其32.5%股权，调整之后，该比例将缩减至约27%。按照27%股权计算，OpenAI当季净亏损约115亿美元；如果以税前损失及实际持股32.5%计算，亏损可能超过120亿美元。

这个亏损数字是OpenAI今年上半年43亿美元经营收入的接近3倍，远超市场预期，将是科技公司史上单季亏损金额最高纪录之一。

不过，尽管OpenAI持续亏损，大概没有人会做空OpenAI。

11月1日的采访中，山姆·奥特曼表示自己已经受够了关于收入的问题。

当主持人询问OpenAI如何支付建设智算中心的费用。奥特曼有点暴躁：“对于那些四处说OpenAI会倒闭的人，我想说，我很欢迎你们做空我们。布拉德（指主持人），如果你想卖掉你的份额，我会给你找一个买家。”

主持人不得不连忙圆话。

奥特曼的性格问题最近被抬上了风口浪尖，不仅因为这个采访，还因为他的黑历史被马斯克曝光了。02

马斯克VS奥特曼

11月1日，伊隆·马斯克在x上骂道：山姆·奥特曼偷了一个非营利组织。

大概两天后，奥特曼回复道：“我把你当初认定‘没救了’的那个组织，变成了可能是史上最大的非营利组织。你我都清楚，要做到这一点，就必须有像现在OpenAI这样的组织架构。”

然后，奥特曼继续说，“你当初也希望特斯拉收购OpenAI，根本不搞什么非营利组织。而且你还说我们成功的可能性是0%。现在你有一家很棒的AI公司，我们也有。能不能就此翻篇，往前看了？”

马斯克显然不能，在这串骂战中他明显显得更不占理，所以他转发了一个52页备忘录，曝光了奥特曼的黑历史。

根据备忘录，曾经担任OpenAI首席科学家的Ilya Sutskever曾与时任CTO Mira Murati从2022年底密谋一年，计划说服董事会解雇奥特曼，就是因为奥特曼本人撒谎成性、挑拨离间。

比如，奥特曼曾告诉Mira，GPT-4 Turbo无需OpenAI部署安全委员会的批准，但在正式发布后，OpenAI发言人则公开表示，其内部安全委员会已经批准该模型通过。

奥特曼也热衷于让他的高管们彼此之间相互对抗，例如在Anthropic创始人Dario Amodei还在OpenAI时，奥特曼就曾挑拨离间Dario和Mira的关系。

llya还提到，Mira曾私下告诉他，当年奥特曼离开Y Combinator转而担任OpenAI CEO，并非他的本意，他其实是被YC踢出去的。因为他在YC疯狂制造混乱，同时开多个项目，还让员工们相互对抗，被认定为管理失职。不过这一点被YC联合创始人Paul Graham所否认，他表示YC没有解雇奥特曼。

于是llya开始推动董事会解雇奥特曼，但让他没想到的是，公司员工竟然集体反对这一决定，并签署联名信、辞职威胁董事会，于是llya只好转而支持奥特曼回归。

风波发生后，人们替山姆·奥特曼说好话，其首要原因是，他在OpenAI没有任何股份。奥特曼曾公开表示，这是为了符合非营利组织的“独立董事”要求，并强调自己“因为热爱而工作”，年薪仅7.6万美元。

不过，这一事实自公司2015年创立以来就备受争议。马斯克发推说：“奥特曼几乎从每家希望与OpenAI建立关系的成功公司中分一杯羹（YC Combinator剧本）。他在这些公司的股份价值数百亿美元。此外，他只是在等待我对OpenAI的诉讼结束，以获得与Brockman（联合创始人之一）相同的300亿美元左右的股票。”

ChatGPT的成功客户们

奥特曼回怼：“我现在真希望我早一点接受了股权，就能少一点这种阴谋论了。”