新东方在2025财年第一季度业绩发布中，教育业务增长放缓，留学和高中学科辅导业务增速预期下调，但素质教培业务增速仍然保持较高水平。公司利润率小超预期。本文将从教育业务、素质教培业务以及利润率三个方面进行分析。 1. 教育业务增长放缓 新东方2025财年第一季度核心教育收入12.7亿，符合上季度指引。但管理层对第二季度教育收入增长指引在25%～28%区间，低于此前市场预期的30%以上增长。 2. 素质教培业务增速放缓 新东方对第二季度素质教培业务收入增速仍然保持45%，其中素质教培和学习机合计收入增速在50%。但海豚君认为，素质教培业务增速放缓的趋势不可避免。 3. 利润率小超预期 新东方2025财年第一季度利润率小超预期，主要得益于经营提效。 新东方在2025财年第一季度业绩中，教育业务增长放缓，素质教培业务增速放缓，但利润率小超预期。未来，新东方需要继续提升经营效率，拓展新的业务增长点。
