巴菲特：轻资产和定价权是优质企业的特征‼️

股东问：在高通胀时期，伯克希尔哈撒韦公司旗下的哪些特定企业将表现最好，哪些将表现最差，为什么? 巴菲特：表现最好的企业是那些只需要很少资本投资就能促进通胀增长的企业，以及那些拥有强大地位、能够让价格随通胀上涨的企业。 而且，我们有一个糖果生意，例如，美元的价值自从我们买了那个糖果生意以来可能已经下降了至少85%，并且那个糖果生意比我们买它的时候多卖了75%磅的糖果，它有十倍的收入并且它不需要更多的资本。 因此，这种有能力的企业，有足够的自由来定价以抵消通胀，而且没有巨额投资以支持业务运营的话，那它就会做得很好。 像我们的公用事业这样的企业，实际上，获得了类似债券的回报，但如果你要建造一个发电厂，它每千瓦时的建造成本是现在的两倍，而你所能得到的是固定的回报。那么随着债券的收益率上升，成本也许会急剧上升，因为需要应对高通胀，那么这个公用事业在通胀时期不会有那么好的表现，只是因为它具有类似债券投资的某些特征。而债券通常不会在通胀中表现良好。 芒格：就像我们的保险业务一样，我们的资本密集型铁路业务肯定是世界上最好的铁路之一。我们的公共事业运营无疑是世界上最好的公共事业运营之一。所以，在你的主要业务中，达到世界一流水平并不全是坏事。 巴菲特：我们的铁路，ZF已经讨论过在加州建设高速铁路系统。他们正在谈论800英里的轨道，他们的估计成本约为430亿美元，估计的建设成本和类似的东西的成本大幅上升的概率要比减少的概率高得多。 当然，我们为铁路系统支付了430亿美元，包括承担的债务，我们的铁路系统有22000英里的主轨和6000多个机车，以及13000座桥梁——如果你想买一座桥梁的话。 因此，在通货膨胀期间，该资产的重置价值已经非常巨大，而且它将大幅增长，对全世界而言，我们的国家将永远需要铁路运输。所以它是一个值得拥有的极好的资产，我就不多说了。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】