巴菲特：顾问们几乎不可能在理智上保持诚实

芒格：我当然同意，用每年15%的增长来推断未来，这种可能性几乎是不可能的。总的来说，美国的投资者们应该大大降低他们的期望值。包括养老基金。人们推断过去的方式是愚蠢的。不是有点笨，是非常笨。 巴菲特：仔细想想，这是一个重要的信息。没有人会因为批评养老金的投资方式而获益，但却有很多人因为采用现在养老金的投资方式而获得不少经济利益。如果你听财经世界或读财经新闻——你不会得到一个类似于我们的信息，因为这背后有很大的利益。这种利益、金钱是人们变得杰出的原因，或者它是让人们在投资领域变得杰出的原因——无论是你上电视节目，管理资金，还是试图通过资金来吸引资金，等等。如果你是一名精算顾问，你坚持让你提供精算报告的公司使用6%的假设投资回报率，那我不认为你会有客户。所以，在我看来，顾问们几乎不可能在理智上保持诚实。你不这么认为吗，查理？ 芒格：是的。我们镇上有一个非常聪明的投资顾问，他说，“几年前，一些风险套利公司会告诉他的客户，‘我们知道如何年复一年地赚 15%。’”他说，“几年前，每个人都说，‘这不可能。’”但现在，他说，“现在在这种气候下，他们会说，‘那又怎么样？’”谁会对那可怜的15%感兴趣？ 巴菲特：很明显，在早期的市场环境中，实现15%的投资回报，是比较容易的，因为当时绝大多数资金没有被吸引进来。 芒格：一般来说，降低期望值比其他任何方式都能带来更多的幸福。这群人有很高的期望简直是疯了。适度的期望对我们所有人都有好处。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】