巴菲特：对冲基金是一种收取巨额费用的时尚

曼格价值 2024-08-15 00:05:52

股东问：个人投资者将部分资金投资于对冲基金，或投资对冲基金的基金，是否有点像伯克希尔对长期资本的6亿美元投资？这是否有意义？巴菲特：现在投资对冲基金的人，总的来说，会感到失望。你不会因为你经营的是所谓的对冲基金，或所谓的私募股权，或所谓的杠杆收购基金而变得更聪明。你会周期性地获得的是，推销这些东西的能力。华尔街有一种时尚，华尔街会卖它能卖的东西，记住这一点。对冲基金现在正处于一种狂热之中。它的特点并不在于能赚更多的钱，在于收取的费用特别多。如果世界上有6000亿美元的资金，收取2%的固定费用和一定比例的利润，那么他们就不会有输家，并将作为赢家继续存在一段时间，然后把钱从桌子上拿走。对投资者来说，这不会是一个很好的经历。显然，由一些聪明、诚实的人在运作基金，他们会做得很好。但如果你购买很多对冲基金，在我看来，你会得到一个糟糕的结果。芒格：为什么你会想要和这样一个人投资呢？他的基本思维过程是这样的，“如果在第一层可观的费用之上再加一层费用对投资者来说是好的，那么第三层费用一定更好？” 巴菲特：只是收取2%的想法，再加上盈利的百分比，这可能是一种收费的极限。而我们更倾向于将投资者视为合伙人的态度，我只是认为（对冲基金高额收费)基本上是一种不公平的安排。和那些提出不公平安排的人交往是一个错误。实际上他们可能一开始就得到了四倍的标准费用。最重要的是，他们说“我也要参与其中”。但我猜，在很多情况下，他们自己的钱并不都存在基金里。也许他们在外面有一大笔钱。我在50年代、60年代经营着合伙企业，查理在70年代也经营合伙企业，这在当时通常被归类为对冲基金。他们的奖金安排尽管不像现在，但有些类似，但我不认为对待那些要求加入我们的人的态度和现在的经理一样。正如查理所说，基金中的基金类型的东西，这真的是令人难以置信，它只是在堆砌一层又一层的成本。这不会让他们购买的这些股票的标的公司变得更好。人们成为天才并不仅仅因为你走进某个办公室，门上写着“对冲基金”。他们可能非常擅长营销。事实上，如果他们擅长营销，就不需要擅长其他任何事情。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】

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