巴菲特：合理价格买出色的企业强于“捡烟蒂”

巴菲特：我从本·格雷厄姆那里学到了投资，并从中受益匪浅，格雷厄姆是一位专注于定量方面的投资者。 他并没有忽略定性方面，但他说你可以在定量方面赚到足够的钱，这是一种更有把握的做事方式，可以让你识别雪茄烟蒂。他会说，定性更难教，也更难写，它可能比定量需要更多的洞察力。此外，定量的工作很好，所以为什么要（在定性方面）更努力呢？ 在小范围内，这是一个非常好的观点。 但查理真的做到了，他比我开始投资时更强调定性。在某种程度上，他的背景与我不同，我对这位了不起的老师印象深刻，这是有原因的。 正如我们所指出的，以公平的价格收购一家出色的企业，比以较低的价格收购一家平庸的企业更有意义。 多年来，我们已经改变了我们的——或者说我已经改变了我的关注点，查理已经这么做了。我们也从所见中学到了东西。 当你观察了50年的企业，了解它们的一些事情并不难，比如在哪里可以赚大钱。现在，你问这是什么时候发生的？这是非常有趣的。因为即使你有了一个新的、重要的想法，旧的想法仍然存在。所以（脑海里）有这种闪进闪出的东西。我们从雪茄烟屁股到出色的公司之间并没有一条鲜明的红线。但我们朝那个方向前进，偶尔也会后退，因为雪茄烟屁股能赚钱。 总体而言，我们一直在朝着越来越好的公司的方向前进，现在我们已经拥有了一批优秀的公司。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】