巴菲特：如果能回到过去，我不会投资“烟蒂股”

巴菲特：我不认为你会找到大量的低于净营运资本的股票了。因为在他们真正达成这种情况之前，就会有太多的钱来促进交易。 但那是一种技巧，那是50年前。 沃尔特·施洛斯还在这里吗？沃尔特，你在吗？如果你在就站起来。 50年前，当我遇到本·格雷厄姆时，我认识了沃尔特。我知道沃尔特今年来现场了，不过可能因为他已经知道了我会说些什么，所以他可能已经离开了。 实际上，沃尔特从事的证券业务，更接近原始的——他现在已经经营了46年的合伙企业。他投资最多的类型的股票，正是本在那些日子里谈论的股票类型。 沃尔特在46年里有一个非常非常棒的记录，比那些通过上电视节目升职，或者所有做这类事情的人的记录要好得多。他主要投资于我倾向于称之为“烟蒂”的公司，就是所谓的投资于低于净营运资金类型股票的情况。 所以我认为，如果你发现了这样的一组股票，并将其作为一个组合进行投资——格雷厄姆总是强调要进行组合投资，因为当你与糟糕的公司打交道时，你会希望有一定数量的公司被收购或私有化，这时你最好有一个投资组合。 然而，如果你和优秀的公司打交道，你只需要几个公司。如果能再次回到50年前的那个时期，我们会非常活跃。但我们很可能不会投资在这类烟蒂中（而是投资优秀的企业）。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】