巴菲特：“内在价值”无法精确计算，但必须思考

巴菲特：任何金融资产的内在价值，就是从现在到审判日这段时间内产生的现金流，在所有不同资产之间以一个相同的利率进行折现。石油开采权、农场、公寓、股权、商业公司……甚至一个柠檬水摊位，都是如此。你必须决定哪种业务可以理解得透，从而做出某种合理的计算。它不是科学，但的确具有内在价值。 计算是模糊的并不意味着这不是思考问题的正确方式。在伯克希尔，你会遇到两个问题。你的问题是，我们现在拥有的企业值多少钱，然后，由于我们重新部署他们产生的所有资本，必须弄得清楚你愿意假设用这些资本做什么。 回顾以往。大约35年前，人们可能低估了公司所产生资本的用途，所以现在回头来看这部分资本看起来非常便宜。 但现在处于一个完全不同的游戏中，我们拥有大量的资本。你必须做出决定，我们创造的数十亿、数十亿、数十亿美元，是否会以一种能够在未来创造更多现金的方式进行部署。 我们不知道（关于内在价值的）答案，但知道这是必须思考的问题。当购买任何东西时，试图展望未来的经济，我们问自己：“随着时间的推移，这项业务能产生什么样的现金？我们对此有多大把握？购买价格与此相比如何？”我们必须对未来的预测感觉良好，并且有一个合理的购买价格。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】