巴菲特：投机客是灰姑娘，钱会变成南瓜和老鼠

巴菲特：对于任何资产类别来说，如果有大的波动，这种波动最初是基于基本面的，然后在某些时候会吸引投机性的参与，随着时间的推移，投机性的参与可能会成为主导。著名的案例总是郁金香泡沫。郁金香可能比蒲公英什么的更吸引人，所以人们多花了点钱。 一旦价格历史的发展，导致人们开始关注他们以前从未关注过的资产，并羡慕他们的邻居在没有任何明显努力的情况下赚了很多钱，仅仅因为他很早就看到了这一点，等等，这就麻烦了。 我们在大宗商品领域看到了一些。我们在住房领域也看到了一些。它能走多远，你永远不知道。有些事情发展到了令人难以置信的高度。 芒格：我认为，我们在白银领域非常娴熟的操作已经证明了我们对大宗商品价格的了解是多么的少。 巴菲特：我认为你可以把“我们的”改成——实际上是我的。我很早就买了。然后我很早就卖了。除此之外，我做的一切都很完美。我们成功地把事情降到最低效率，或者说是我成功地做到了。我在那里当了一段时间的“白银王”，确实赚了一些钱，但不擅长这种游戏。 当它进入投机领域时，搞清楚投机繁荣会走多远。如果基本面很有吸引力，我们认为钱花得很值，我们会购买股票或其他什么东西，那么最终我们就会赚到一些钱。但我们可能赚不到那么多钱——远远没有那么多钱——就像某些人一样，在最后的30天或30周里上演一场真正的疯狂狂欢。这些事情，他们往往是最疯狂的结束。 这又回到了灰姑娘在舞会上的问题。你在那里，你玩得很开心。觥筹交错，舞伴们也越来越漂亮了。但你知道在午夜，它会变成南瓜和老鼠。你环顾四周，你会想，“再跳一支舞，多一个帅哥”，“再来一杯香槟”。你认为会在午夜离开那里，当然，其他人也认为他们会在午夜离开那里。最后，它确实变成了南瓜和老鼠。灰姑娘跳舞的问题在于墙上没有挂钟。如果你现在谈论铜，如果你谈论1999年的网络股，如果你谈论20世纪50年代的铀股，它们的墙上就没有时钟。派对确实变得更有趣了。一分钟又一分钟，一小时又一小时，然后就轮到南瓜和老鼠了。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】