巴菲特：你可以通过“提价权”来衡量一家企业

巴菲特：我们喜欢收购那些觉得有一些未被利用的定价能力的企业。但我们最近没能做到这一点。但回到1972年，当我们买了喜诗糖果时，我想我们的糖果是每磅1.95美元？ 芒格：差不多吧。 巴菲特：他们一年卖出1600万磅糖果，税前赚了400万，而我们的买价大约是2500万美元。如果我愚蠢地拒绝在价格上让步（最早报价2400万美元），这将让我们损失很多钱。但我们问自己的一个问题，我们认为答案是显而易见的，那就是，如果我们每磅提价10美分，销量会不会一落千丈？当然，至少在我们看来，答案是不。喜诗糖果的产品中有一些未被利用的定价能力。当你不得不在提高价格之前进行祈祷时，那这不是一个很好的生意。这门生意很难做。你几乎可以通过企业在决定价格上涨能否持续时所经历的痛苦，来衡量一家企业的实力。 坦率地说，一个很好的例子就是现在的报业。因为在30年前，无论当地的日报是什么，都会对社区的经济产生绝对的影响，因为它有扩音器的效果，商人们必须通过它来向他们的受众传达他们的信息，在那个时候，无论是发行量还是广告的价格上涨，对大多数出版商来说几乎都是一个巨大的诱惑。他们每年都这么做。他们并不担心西尔斯、沃尔玛、彭尼或其他公司会撤掉他们的广告。他们不担心人们会放弃订阅这份报纸。他们愉快地前进，愉快地提高价格，当新闻纸价格上涨时，他们提高价格，当新闻纸价格下降时，他们也提高价格，而这是有效的。你得到了这些非常丰厚的利润。它看起来就像一个你能想象的强大的企业。 现在，出版商发现自己处于一种为广告和发行费用上涨而苦恼的境地，因为他们担心广告客户会转投其他媒体，担心人们——当他们每个月在他们的报纸价格中增加20美分的决定，会让人们放弃订阅它。当人们把它取消订阅的时候，人们通常不会再把它拿起来。所以，世界已经改变了。如果你能深入出版商的内心，了解他们对价格上涨的感受，就能认识到这个世界的变化。 通过观察价格行为，你可以学到很多，关于企业经济护城河的持久性。说到啤酒生意。啤酒的价格每年都在上涨，但去年在某些地区出现了一些回落，这意味着，提高价格变得更加困难了，尽管他们仍以低于通胀的价格提高价格。而这些都不是一个好的经济迹象。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】