📈巴菲特：不存在成长型股票或价值型股票‼️

股东问：你经常说价值和成长是一枚硬币的两面。你能详细说明一下吗？你更喜欢低价出售的成长型公司，还是成长前景温和甚至更好的价值型公司？ 巴菲特：实际上我认为你可能误解了我的意思。但我真的说过，成长和价值，它们是不可区分的。它们是同一个等式的一部分。或者说，成长是价值等式的一部分。 因此，我们的立场是，不存在成长型股票或价值型股票。但华尔街通常将它们描述为两种截然不同的资产类别。 通常，成长是一个机会——成长，通常来说，对价值是积极的。但只有当它能通过现在增加资本、以一个比当前利率高得多的速度、在未来可以增加更多的现金可用性的时候，成长对价值才是积极的。 我们会考虑我们购买的任何企业，我们会想未来会发生什么，会产生多少现金，或者投入多少现金。 正如我在FlightSafety提到的，我们今年将购买价值2亿美元的模拟器。我们的折旧可能在7000万美元左右。我们将在折旧基础上另外投入1.3亿美元到这个业务中。 这可能是好事，也可能是坏事。它是成长型企业。这是毫无疑问的。年底我们会有更多的模拟器。但这是好是坏，取决于我们在这段时间里增加的1.3亿美元收入。所以如果你告诉我你的公司将会发展到天上去，这不是很好吗？我不知道。但这到底好不好，要直到我知道增长带来的经济意义是什么——今天你要投入多少，以后你会从今天的投入中收获多少。 最典型的例子就是航空业。自奥维尔·莱特起飞以来，航空业一直在增长。但这种增长是最糟糕的事情。这对美国公众来说是件好事。但增长一直是航空业的祸根，因为越来越多的资本投入了该行业，但回报却不足。 现在，喜诗糖果的增长非常好，因为销售更多的糖果只需要相对较少的增量投资。 成长，我在一些年度报告中讨论过成长是等式的一部分，但是任何人告诉你，“你应该把钱投在成长型股票或价值型股票上”，这些人都是不懂投资的。除此之外，他们都是很棒的人。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】