巴菲特：我赚钱靠读财报，对生意的常识和理解

股东问：如果不与管理层交谈，不阅读年度报告，不知道公司的股票价格，而只能看公司的财务报表，你会看什么指标来帮助决定是否应该购买该公司？ 巴菲特：我们在投资中所做的，以及每个人在投资中所做的，就是他们现在把钱投出去，以便将来能收回更多的钱。现在，让我们将资产的市场表现方面排除在外。 当你买了一个农场，你真的不会考虑明天或下周或下个月的市场行情。你在考虑每英亩能收获多少蒲式耳的豆类或玉米，以及价格可能会是多少。你看中的是资产本身。在这种情况下，你必须提出的第一个问题是，是否对这个业务有足够的了解，这样财务报表就会告诉我对判断未来的财务报表会是什么样子有用的信息。可能在绝大多数情况下，答案是否定的。 但实际上我已经多次像你所描述的那样买入股票，而且我认为我所了解的企业，如果我对其过去的财务表现有足够的了解，它就会告诉我足够多的未来的财务表现，使得我可以决定是否买入。 我不能说这只股票的价值是X或者X的105%或者X的95%，但如果我能以X的40%买入它，我就会觉得拥有了格雷厄姆所说的安全边际，然后我就可以做出决定。很多时候我都不能做到。 如果你给我一大堆财务报表，却不告诉我业务是什么，我就无法判断会发生什么。这可能是一个呼啦圈的生意，也可能是关于宠物的生意。除非我知道企业的性质，否则财务报表不会告诉我太多东西。如果我知道企业的性质，看到了财务报表，如果我看到箭牌的财务报表，我就知道了企业的一些情况。现在我必须对产品有所了解，才能做出这样的判断。 我们买了很多很多的证券。在购买的大部分证券中，我们从未见过管理层，也从未与他们交谈过，但我们主要通过阅读财务报表、我们对生意的常识，以及我们对所购买的业务中对行业的一些具体理解。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】