失控的通胀！走钢丝的美联储！危机四伏
通常来说，收益率倒挂跟出现某种危机是正相关关系。
比如，两次储贷业危机，互联网泡沫和08年金融危机都出现了收益率倒挂。
而这一次倒挂的深度和时间的长度一点也不小，那么累积起来的风险指不定什么时候就释放了。
什么？哪里有风险？我怎么看不见？
能被看见的，也就不是风险了。
哪一次危机之前，大家不是认为一切都十分美好呢？
像我们这边，一大群人天天担心债务风险，反而就没啥风险。
而现在，市场都在yy美国软着落，这反而更加值得担心。
一、美股波动率处于最低水平
美股最近十几年的特征就是缓涨急跌。
这种特征背后的推手主要就是美联储的呵护。
美联储通过QE和预期管理，将美国的波动率长期压制在很低的位置，促使它缓涨。
但总是某个位置兜不住，于是出现一波急速下跌。
然后美联储又化身超人力挽狂澜。
下跌止住后，美股波动率又继续被压低到很低的水平。
其实我们最应该羡慕的是美股的低波动率，而不是能涨多高。
因为只有低波动，股市才能成为财富的蓄水池。
现在国家队持续压低沪深300的波动率，目的就在于此。
波动率不压低，别指望走慢牛行情。
现在美股的波动率又被压到最低的水平了，而且美股的估值也在相对高位了。大家开始对着美股喊yyds。
急跌何时会发生呢？
这次美联储能兜得住吗？
二、走钢丝的美联储
现在的美联储有点像个小丑。
数据好的时候，官员们各个都冒出放鹰；数据不好的时候，官员们则放鸽。
试图让金融和经济能够稳定到自己消化掉所有潜在危机。
但这很明显就是踢皮球和甩锅的做法，这是官员们经常玩的伎俩。
最近这种伎俩玩得让人迷糊了。
就业数据好，通胀持续过热，但美联储官员的口风在分化了。
反正无论什么数据出来，都有美联储官员放鹰，也有官员放鸽。
搞得市场是一头雾水，不知道该信谁。
我们也不知道这些官员发言有没跟鲍威尔报备过。
如果没有报备，他们言论可真自由，但同时，这些官员也真是孬种。
在议息会议上不直接投反对票，平时闲得蛋疼，总要发表几句言论，刷刷存在感。
为啥议息会议上不直接投反对票呢？因为从众可以避免承担责任嘛。
而平时出来瞎bb则不用承担责任。然后美其名曰：预期管理。
现在预期被管理得越来越混乱。
周五发布了非农就业数据，超预期的强。
但美股居然大涨，似乎不担心美联储放鹰和加息了。
美债利率走高，美元走高，但黄金也同时走高。真是遇见鬼了。
现在大类资产的价格处于一种小鹿乱撞的阶段，很难从中理出什么站得住脚的逻辑。
三、拜登刷存在感，特朗普拆台
非农就业数据超预期，全球非美股市打了个喷嚏。
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但拜登站出来说：3月非农就业报告是“美国复苏的一个里程碑”。“三年前，我接手的是一个濒临崩溃的经济体。今天的报告显示，3月份新增30.3万个就业岗位，这标志着我们已经超过了自我上任以来新增1500万个就业岗位的里程碑。这意味着额外的1500万人获得了工作带来的尊严和尊重。”
这就给美联储更大的考验了。
继续加息吧，怕美国人失业，美国民众会投谁当总统呢？
如果放任通胀吧，又害怕把金融和经济憋出毛病来，到时候来一个大的衰退就更麻烦了。
面对这么难做的决定，那就躺平吧。
把皮球踢来踢去，维持现状就好了，希望某一天市场自己能化解掉所有隐患。
站在官员的角度来看，他们的确会这样做。
毕竟在这种极其不确定的时间，谁都不敢轻举妄动。正所谓做得多，错得多。
不作为才是最佳选择。反正用嘴加息和降息不用承担责任。
然而，它总有一天会面对历史规律的检验，不停压制波动率的做法，总有一天要面对波动率的放大。而这种波动率的放大，一定是发生在它最不想看到的环节。
对了，在拜登刷存在感的时候，特朗普团队出来拆台，说：
非农数据中的拥有多份工作的人数上个月增加了2.7%，自这位前总统卸任以来增加了27%。
意思是：美国人需要打几份工，才能负担得起拜登领导下的美国。尼马这是要累死美国人呀！！！
不知道金融和经济的低波动能不能持续到美国选举结束。
但美国选举结束那会，估计会有一些意想不到的事释放出来。
拜登和特朗普谁上台对我们好一些呢？
这事就太难预测了。
只能说，拜登爱跟世界玩憋尿游戏，一面顶着高通胀和高利率，一面又用宽财政按摩自己的膀胱。
就看世界上什么地区先憋不住，把膀胱给憋炸了。
这次拜登可能很郁闷，怎么憋了这么久也没把其他国家的膀胱憋绷呢？
然后耶伦大妈则憋不住了，跑到 我们这里来推销美债，想持续玩宽财政。
这种玩法就有利于美股头部科技企业。
而特朗普的玩法就是另外一个镜像。
这疯老头随然天天跟个孩子一样撒泼，但实际伤害反而没那么大。
四、美联储失控
虽然美联储的如意算盘是拖到经济在不发生危机的情况下自然着陆。
但我不认为美联储能够预测油价的走势，更不可能把控得住以色列和巴勒斯坦的 局势 。
此外，他也控制不了俄罗斯的心情，预测不了印度的基建计划，摸不清中国经济的韧性。
所以，仅仅通过利率来压制通胀的效果并非那么直接有效。
之前是服务业很火，美股很热。使得财富效应很高。
现在美国PMI也抬头了，这就意味着制造业也热起来了。
后面想把通胀平稳的压下去，难度更大。
美国自己主导的逆全球化的世界格局里，不可能是低波动的。
之前的宏观范式都会瓦解。
比如，我们看到最近美元和黄金的走势就不按老套路出牌了。
铜价的走势也不完全看中国的PMI了。
上面说到的油价，更是难以把控。
五、我们该怎么办？
说实在的，想通过预测宏观经济来做投资，这是一件难度相当大的事。
否则，为啥经济学家里大都没几个人在做投资呢？
其实大家对世界局势有这么大的焦虑，最主要的原因是自己的仓位不合理。
要知道，不管我们对世界局势有多担忧，很多大类资产都可能会持续上涨很长时间，如果空仓，就完蛋了。
同样的道理，它们也可能瞬间崩溃，来一个急跌。如果满仓，估计是睡不着觉的。
而我们最需要做的，就是承认自己无法预测。
我们有两个终极武器，一个是仓位 ，另一个就是时间。
假设你一直都是半仓，我相信你不会这么焦虑。
如果你不在估值高的时候买，再怎么亏，也亏不到哪里去，这都是可以用时间轻松化解掉的。
而且呀，一件事是福还是祸，通常都是难以预料的。
比如，在疫情期间，我们封控得很严格，从而使得我们的制造业恢复得很快。
而全世界则因为混乱导致供给紧缺。
此时，我们正好薅了全世界的羊毛。
在别人大放水救市的时候，我们反而很克制，并且一个劲的扩大产能。
最终导致了产能过剩。
于是，人家是通胀，我们是通缩。
看起来，似乎我们又没占到什么便宜。
但未来呢？
也很难说，别人都希望通胀降温，但又不敢随便宽松货币，显得非常被动。
但我们宽松的空间还很大，可以掌握一定的主动权。
说白了，过去的优势，可能是现在的劣势；而现在的劣势，可能是未来的优势。
咱们哪，还是少去瞎操心这些自己完全无法预测的宏观环境了。
投资的核心从来不是宏观预测。
