某头部量化机构（yf）复盘年前大幅跑输市场：
⑴12月底至1月市场传闻监管禁止股票持仓大额净卖出。
⑵雪球大量敲入诱发负面情绪，中小票被无情抛售。
⑶2月5日起gj队买入500etf，指数相对非成份股大幅跑赢，导致量化机构亏损进一步加大。
⑷大幅亏损情况下，DMA产品因无法卖出被追保，被迫减仓或强平。有部分管理人为避免进一步回撤，将非成份股换成中证500指数成分股，导致量化行业的挤兑和恐慌。
⑸根据国内外历史经验，只要产品不爆仓，不认为干预模型，超额会在不长的时期修复。
⑹中小市值股票在春节前流动性枯竭，gj队大量买入500ETF, 市场交易环境变化导致不少量化机构出现恐慌式挤兑等。上述催化剂缺一不可，才会导致超额的历史性回撤。这一回撤在未来几乎不会复现。
