上海稀宇科技有限公司（MiniMax），成立于 2022 年初，定位全球化全模态大模型龙头，2026 年 1 月 9 日港交所主板上市（股票代码0100.HK），成为 “港股多模态大模型第一股”，从成立到上市仅 4 年，创全球 AI 公司最快上市纪录。 （数据以同花顺、港交所招股书 / 上市公告及权威合作信息为准，适配自媒体创作与板块联动分析。） 一、MiniMax 核心资料（一）核心基础信息公司主体：上海稀宇科技有限公司（MiniMax），成立于 2022 年初，定位全球化全模态大模型龙头，2026 年 1 月 9 日港交所主板上市（股票代码0100.HK），成为 “港股多模态大模型第一股”，从成立到上市仅 4 年，创全球 AI 公司最快上市纪录。发行关键数据：发行价 165 港元（区间上限），募资约 41.89 亿港元；公开发售超额认购 超千倍，上市首日开盘涨 42.7%，收盘股价 345 港元，涨幅 109.1%，市值 1067亿港元。核心团队：员工 385 人，研发占比 74%，平均年龄 29 岁，核心成员来自商汤、谷歌、微软等，管理架构扁平化。股东背景：阿里、腾讯、米哈游、红杉、高瓴等头部机构投资，IPO 前估值超 460 亿港元。（二）技术与产品矩阵（全模态核心竞争力）技术 / 产品 核心亮点 商业化成果 文本大模型 M2 开源后全球排名前五、国内开源第一，支持超长上下文 OpenRouter 国内模型 token 用量第一，编程场景全球第三 视频模型 Hailuo 2.3 AA 视频竞技场排名第二 累计生成超 5.9 亿个视频 语音模型 Speech 2.6 国内首个 Transformer 语音大模型，综合性能领先 累计生成超 2.2 亿小时语音 AI 原生产品 海螺 AI（视频创作）、星野（图像）、Talkie（语音交互） 全球累计用户 2.12 亿，覆盖 200 + 国家 / 地区 （三）商业化与财务表现2025 年前 9 个月营收 5343.7 万美元，同比增 170%；海外收入占比超 70%，付费用户 177.16 万，月活 2762.2 万。收入结构：订阅、应用内充值、企业 API 调用、在线营销等多元变现；客户含金山办公、小红书、高济健康等。经调整净亏损 2025 年较上年同期近乎持平，亏损有效收窄。（四）核心优势与风险提示优势：全模态技术跻身全球第一梯队，研发投入仅为 OpenAI 的 1% 却实现关键突破；全球化布局先发，海外市场占比高；机构认可度高，募资与认购热度显著。风险：行业竞争加剧（OpenAI、Meta 及国内阿里等）；研发投入持续高企，盈利周期不确定；海外市场监管政策变动风险。二、MiniMax 产业链上下游标的清单及 A 股关联逻辑按 “上游算力 / 数据→中游技术协同→下游场景落地” 分类（交易数据为 2026.1.9 收盘数据）： （一）上游：算力 / 数据 / 基础设施（直接绑定成本与供给）1.鸿博股份（002229） 关联逻辑：核心算力服务商，提供英伟达智算集群支撑 MiniMax 全模态模型训练 / 推理，其智算业务增量与 MiniMax 上市后算力需求扩张高度绑定，业绩弹性强。 催化事件：MiniMax 上市募资 41.89 亿港元，70% 用于研发，算力采购需求持续提升。 2.掌阅科技（603533） 关联逻辑：开放 8000 万部小说 IP 数据，为 MiniMax 训练 “文学人格大模型”，并合作 “AI 作家经纪” 平台，网文出海 TTS 语音由 MiniMax 声学模型驱动，成本降 70%。 催化事件：MiniMax 文本模型 M2 编程场景全球第三，带动掌阅 AI 内容生产效率提升。 3.拓尔思（300229） 关联逻辑：数据安全与语料合规服务商，为 MiniMax 提供多模态内容审核、行业语料治理方案，保障数据合规与内容安全。 催化事件：MiniMax 海外收入占比超 70%，数据合规需求迫切，推动拓尔思 B 端订单增长。 （二）中游：技术协同 / 生态伙伴（技术融合与商业化加速）1.金山办公（688111） 关联逻辑：MiniMax 模型深度植入 WPS，实现 PPT 智能排版、Excel 因果推断等功能，提升办公效率；MiniMax 通过 WPS 触达海量 B 端用户，扩大企业 API 调用收入。 催化事件：MiniMax 企业客户含金山办公，2025 年前 9 个月企业 API 调用收入增长显著。 2.超讯通信（603322） 关联逻辑：接入 MiniMax “海螺 AI” 视频生成能力，赋能自身视频监控、智慧园区等业务，提供 AI 视频解决方案。 催化事件：MiniMax 视频模型 Hailuo 2.3 累计生成超 5.9 亿个视频，技术落地加速。 3.商汤科技（0020.HK） 关联逻辑：创始人闫俊杰曾任商汤副总裁，双方达成 AI + 文旅合作，涉及虚拟导览、AR 互动等场景。 催化事件：MiniMax 全模态技术与商汤视觉 AI 融合，拓展文旅等垂直场景。 （三）下游：场景落地 / 流量变现（应用端降本增效与收入增长）1.引力传媒（603598） 关联逻辑：MiniMax 视频 / 语音模型赋能广告创意、短剧制作，降低内容生产成本 70%，提升广告转化率；引力传媒为 MiniMax 提供营销渠道，拓展 C 端用户。 催化事件：Sora 2 带动文生视频场景爆发，传媒 ETF 涨近 7%，引力传媒等批量涨停。 2.易点天下（301171） 关联逻辑：出海营销服务商，与 MiniMax 合作 AI 内容创作工具，为跨境电商提供 AI 视频广告、语音交互营销方案，提升转化率（平均 + 23%）。 催化事件：MiniMax 全球用户 2.12 亿，海外收入占比 70%，助力易点天下拓展海外 AI 营销市场。 3.蓝色光标（300058） 关联逻辑：MiniMax 多模态模型赋能蓝色光标 AI 营销，2025 年前三季度 AI 营销收入近 25 亿，提升广告创意效率与投放精准度。 催化事件：MiniMax 上市后 API 成本下行，进一步推动蓝色光标 AI 营销毛利率提升。 三、风险提示（一）行业与政策风险技术竞争加剧风险：OpenAI、Meta 等海外巨头持续迭代多模态 / 视频生成技术，国内阿里通义千问、字节豆包等也在加速布局，可能分流 MiniMax 的市场份额与合作资源，导致产业链标的业务拓展不及预期。监管政策变动风险：MiniMax 海外收入占比超 70%，若海外市场（如欧美）出台数据合规、AI 内容审核等限制性政策，可能影响其商业化节奏，进而传导至 A 股关联标的；国内 AI 行业监管细则若进一步收紧，也可能增加应用落地成本。（二）企业与业绩风险盈利周期不确定风险：AI 企业研发投入持续高企，MiniMax 当前仍处于亏损收窄阶段，若后续商业化变现速度不及预期，可能影响市场对其估值的信心，拖累产业链标的情绪。合作深度不及预期风险：部分 A 股标的与 MiniMax 的合作处于初步阶段，技术适配、成本分摊等问题可能导致业务落地进度滞后，业绩弹性无法兑现。（三）市场交易风险情绪退潮回调风险：当前 AI 应用板块受 MiniMax 上市情绪催化明显，部分标的短期涨幅较高，若后续无持续催化事件或业绩支撑，易出现阶段性回调。资金分歧风险：板块内标的分化可能加剧，纯概念炒作标的或面临资金撤离压力，需警惕交易性波动风险。免责声明：本内容仅为信息参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作的风险与收益自行承担。