2016年长鑫存储成立，是由合肥市政府和兆易创新一起出资，项目一开始就定位做DRAM，就是大家常用的内存条那种芯片。DRAM这块全球基本被三星、SK海力士、美光三家把持，中国大陆之前完全没有量产能力。长鑫从建厂到出货，走的是一条硬啃骨头的路。

2017年3月厂房动工，2018年7月就投片试产，只用了14个月时间，这速度在全球半导体圈都算快的。2019年9月，长鑫量产出19nm工艺的8Gb DDR4颗粒，成为中国大陆第一家、全球第四家掌握20nm以下DRAM工艺的企业。

产品很快进入国内服务器、手机、PC供应链，阿里云、腾讯云、小米这些大客户都开始用。

公司早期靠的是收购奇梦达的部分技术授权，加上自己团队日夜攻关，把工艺一步步优化上来。到现在，长鑫已经建了三座12英寸晶圆厂，合肥两座、北京一座，月产能接近30万片。

专利申请累计超过1.6万项，技术积累不算薄，但跟国际三大厂比，制程节点和良率还有差距，主要做通用DRAM，高端HBM暂时还没大规模量产。

长鑫从2016年干到2025年上半年，累计亏损超过408亿元，这数字不是随便报的，是公开财报和行业数据加起来的。2022年到2025年前三季度，亏损总额大概434亿元，其中2023年单年亏了163亿元左右。

为什么亏这么多？第一，前期建厂和设备投入巨大，几百亿砸下去，折旧费用每个月都是天文数字。第二，研发投入没停过，DRAM工艺复杂，每前进一个节点都要烧钱做实验、跑流片、修设备。第三，早期市场份额小，定价权基本没有，卖出去的芯片价格经常覆盖不了成本。第四，2022-2023年那波存储大跌价，全球库存高企，长鑫也跟着遭殃，产能利用率一度掉到低位。

简单说，前几年长鑫就是一边烧钱扩产、一边等市场回暖，现金流全靠融资和政府支持顶着。很多人当时都说这项目太烧钱，风险高，但长鑫硬是扛下来了，没倒闭也没停产。

2024年底开始，全球DRAM市场突然变天。AI服务器需求爆棚，三星、SK海力士、美光把产能全倾斜到高利润的HBM和DDR5上，消费级和通用DRAM供应直接收紧。2025年，DDR4部分规格价格涨了1800%，DDR5也涨了500%以上，四季度涨幅最猛，部分现货一天一个价。

三星他们停产老制程、减产通用DRAM，市场缺货消息满天飞，贸易商开始囤货，价格像坐火箭一样往上窜。长鑫的通用DRAM正好卡在这个缺口里，产品均价跟着水涨船高。

2025年前三季度，长鑫还亏了60多亿元，但毛利率从上半年的12.72%升到三季度的35%，说明价格已经在明显抬升。到四季度，内存价格直接翻倍，长鑫单季利润暴增，全年营收落到550亿-580亿元，净利润20亿-35亿元，八年第一次年度盈利。

市场份额也爬到全球第四、中国第一。这波盈利基本可以说是“感谢”三星他们涨价制造的缺货环境，不然长鑫还得继续亏。

至今三星、SK海力士把服务器DRAM合约价继续往上提，通用DRAM环比涨幅也在50%-60%。AI需求还在高位，供需缺口一直持续。长鑫的产品价格保持高位，出货量也上来了，盈利能力还在延续。

公司把科创板IPO申请递上去，拟募资295亿元，主要用来扩产和升级技术。现在长鑫是大陆唯一能规模量产DRAM的企业，国产替代的担子还在肩上。

此后DDR5、LPDDR5会继续迭代，HBM也会逐步跟进，技术壁垒还在，但有钱了就能多砸研发，多建厂，份额自然会再往上走。